通脹，關稅，再加上一些國家囤積黃金作為躲避美國制裁的避風港，金價正在不斷創下歷史新高。

儘管受到DeepSeek和特朗普關稅2.0的影響，美國主要股指自選舉日以來持續上漲。DeepSeek正在拖累人工智慧公司的股票表現。然而，雲計算巨頭如亞馬遜、微軟和穀歌仍然承諾今年投入創紀錄的資金，用於擴展其人工智慧能力。亞馬遜首席執行官Andy Jassy上周在被問及DeepSeek在人工智慧領域取得的進展是否代表了成本效率時，回應稱他預計這一趨勢會增加整體對人工智慧的需求，這與其他科技領袖的觀點一致。

2月7日，特朗普關稅2.0重創美國股市。此前，特朗普總統表示，他計畫本周宣佈對許多國家徵收對等關稅——這是他為了有利於美國、重塑全球貿易關係的攻勢的重大升級。

亞德尼研究公司總裁Ed Yardeni認為這是一個積極的發展，因為特朗普此前計畫對所有美國進口商品統一徵收10%-20%的關稅，而這種對等關稅的方式為美國與各貿易夥伴就關稅削減進行單獨談判留下了空間。這也是特朗普的“關稅藝術”交易方式。

特朗普的對等關稅威脅還引發了美國債市的恐慌。因為更高的關稅可能導致消費者價格至少出現一次性上漲，從而可能觸發通脹週期的重新啟動。另一種可能的解釋是，債券市場“守夜人”認為，特朗普的對等關稅方式表明他可能放棄了旨在增加收入的統一關稅的想法。

近期市場走勢的影響因素：

1. 預期通脹：上周五股市和債市的拋售加劇，部分原因是密歇根大學最新的消費者調查顯示，一年期預期通脹率從1月的3.3%躍升至4.3%。該調查於2月4日結束，正值特朗普政府宣佈對墨西哥和加拿大徵收25%關稅並快速推遲30天後。而特朗普則立即對中國商品加征額外的10%關稅，並引發了中國的報復措施。

預計通脹的上升減少美聯儲近期降息的可能性。目前，認為2025年美聯儲降息的可能性較小。

2. 黃金：上周五受到關稅新聞的推動，黃金價格再次創下歷史新高，並在本周創下歷史新高。這可能也促使銅價上漲，而銅的上漲部分也可能歸因於數據中心建設的增加。這一發展並不反映中國經濟的改善。

黃金價格可能很快突破3000美元，並可能在2026年達到4000美元，原因是與美國對立的國家的中央銀行繼續大量購買黃金，作為對美國制裁的避險資產。自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來，它們一直在這麼做。

3. 銅：銅價上漲的背後並未能提振中國經濟的信號，反而是中國政府的10年期國債收益率再次跌回曆史最低點。中國經濟的疲軟可能也解釋了中國對於特朗普10%關稅的反應較為溫和。

4. 比特幣：關稅的動盪加劇了市場的不確定性，這也可以解釋黃金價格近期的強勢。增加的風險最近對股市產生了壓力，尤其是TQQQ等風險較大的板塊。比特幣近期的表現不如黃金。比特幣是風險資產，而黃金則是避險資產。

總的來看，預計標普500指數可能會在年中前保持波動，然後在年底前恢復上漲，突破7000點。仍然傾向於超配資訊技術、通信服務、工業和金融板塊。特別是標普500中型股400指數和小型股600指數的金融板塊，可能在特朗普關稅2.0動盪持續的情況下，表現優於其他所有板塊。