根據政策內部人士、行業專家和數據，儘管中國在5月和6月暫停官方黃金購買，但其對官方黃金購買的需求仍然很大，因為其黃金儲備在總儲備中的占比依然很低，而地緣政治緊張局勢依舊存在。

北京的購金行為曾在4月和5月幫助推動現貨價格上漲，但不再認為這種行為不受價格敏感性的影響。然而，持續的地緣政治風險預計會讓其長期的計畫保持活躍，以從美元資產中分散風險。

一位參與內部討論的中國政策內部人士表示，中國的黃金儲備需要在絕對值和相對值上都提高，因為它們與全球第二大經濟體的地位不相稱，黃金在其儲備中的占比是任何主要經濟體中最低的。

“但我們需要關注價格——央行不可能每個月都保持固定的購買量，”該內部人士說，並補充說，俄烏戰爭和中東衝突引發的地緣政治因素是近年來中國黃金需求的驅動因素之一。

中國央行——中國人民銀行（PBOC）的官員從未公開評論過2022年11月在三年多的暫停後恢復購金的原因。

在西方制裁凍結俄羅斯3000億美元官方儲備（約占其總儲備的一半）的八個月後，中國人民銀行開始報告黃金購買，並持續18個月，成為2024年全球金價創紀錄高點的支柱之一。

根據世界黃金協會的數據，2023年，中國人民銀行是全球最大的單一黃金買家，其淨購買量達到723萬盎司，是中國至少46年來的最高記錄。

但當其在今年5月和6月沒有進行任何購買時，黃金現貨價格承壓，市場猜測中國未來的購金需求。該政策內部人士將購買暫停歸因於“高價格”。

黃金現貨價格在6月下跌後回升，在週三的交易中因美國降息預期改善而創下歷史新高。

中國人民銀行和外匯管理局（國家外匯管理局）未回應路透社的置評請求。

中國擁有全球最大的外匯儲備，6月達到3.22萬億美元。雖然黃金在中國總體儲備中的占比（包括其在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權）達到創紀錄的4.9%，但與全球平均水準的16%相比仍然很低。

發展中國家和新興市場國家的黃金儲備占比通常比發達經濟體低，後者的外匯儲備較少。

“鑒於這一基礎和非常大規模的外匯儲備，我們認為中國人民銀行將在未來幾十年內以更高的量購買黃金，”WisdomTree的大宗商品策略師Nitesh Shah表示。

他表示，由於持續的房地產危機以及央行購買黃金給黃金作為價值儲存工具的信心，中國投資者的需求也將保持強勁。

“官方部門的購買對中國的黃金來說是一個免費的廣告，”世界黃金協會中央銀行部門全球主管Shaokai Fan表示，“從某種意義上說，如果央行正在購買黃金，也許我作為散戶投資者也應該購買一些。

俄羅斯的先例和保密性

將更多儲備投入黃金是一個安全問題，因為黃金可以在國內儲存，不會被扣押。

官方數據顯示，黃金占俄羅斯5970億美元儲備的30%，但就可訪問資產而言，這一比例更大，因為西方國家在2022年俄羅斯入侵烏克蘭後凍結其一半的儲備。

這一先例——俄羅斯央行只允許投資以人民幣計價的資產和黃金——對中國來說是一個警示，分析人士估計中國約60%的儲備為美元資產。

“人民銀行的主要動機是減少對美元的依賴，並在極端情況下減少受美國制裁的影響，”Julius Baer的分析師Carsten Menke表示。

他預計中國分散儲備的前景將持續，因為“無論美國總統選舉的結果如何，中美之間的地緣政治緊張局勢不太可能在短期內消失。”

中國用了九年時間將其黃金在總儲備中的占比從2015年的1.8%提高到目前的4.9%。中國持有7280萬盎司黃金，價值約1700億美元。如果最終將黃金在其儲備中的占比提高到10%，以當前儲備水準和價格計算，還需購買約1700億美元的黃金。

相比之下，俄羅斯央行在2020年黃金達到其總儲備的20%時停止積極購買。由於價格上漲，黃金占比隨後有所增加。

根據世界黃金協會的數據，中國人民銀行有時會在黃金購買發生後很久才報告購買情況，分析師們因此警告最新的統計數據可能無法提供全貌。