黃金隔夜跌深回調至1934美元，週四(3月23日)亞市早盤重新站回1970美元上方，跌深反彈的潛在看漲信號閃爍。美聯儲主席鮑威爾加息25個基點，但承認利率已經到達峰值，荷蘭國際集團(ING)分析指出，美元指數報在102.39，鮑威爾最意外的一幕終究發生，鑒於點陣圖的市場共識為溫和鴿派，警告美元現在沒有底部。

美聯儲已將聯邦基金目標利率範圍上調25個基點至4.75-5%，這在很大程度上符合市場和經濟學家的預期。這是一個一致性的決定，委員會支持“一些額外的政策緊縮可能是適當的”觀點。這是一個輕微的語言轉變，之前曾說過“持續增加目標範圍將是適當的”。

美聯儲的點陣圖顯示，他們對2023年底聯邦基金利率的中值預測為5.1%，與去年12月時相同，而對經濟學家的調查顯示，他們本應將這一預測上調至5.4%。因此，它看起來確實比預期的要溫和一些。

儘管如此，美聯儲似乎暗暗相信經濟不會因近期銀行業的困境而受到嚴重破壞。它辯稱，“美國銀行體系穩健且有彈性”，因此他們對2023年第四季度GDP同比增長的預測僅從0.5%下調至0.4%，而2024年現在為1.2%，而三個月前的預期為1.6%，失業率和通脹預期幾乎沒有變化。

此外，美聯儲現在只希望在2024年降息75個基點，而不是其在12月份預測的降息100個基點。鮑威爾在新聞發佈會上將美聯儲的價格穩定作用和金融穩定作用區分開來，稱其擁有應對這兩者的工具，這與歐洲央行行長拉加德上周的評論相呼應。

ING分析團隊指出：“我們更擔心銀行業壓力帶來的經濟威脅。”

“我們對2023年利率走勢的預期較為溫和，已經有一段時間了。我們擔心的是，這是40年來最激進的貨幣政策緊縮週期，通過更加嚴厲和更快地進入限制性區域，你自然無法控制結果。這增加了經濟和金融壓力的可能性，這就是我們在過去幾周所看到的情況。”

“甚至在最近的銀行業危機之前，借貸成本一直在迅速上升，但值得注意的是，經濟也經歷了貸款條件的收緊，我們認為這將越來越多地對信貸流動造成壓力，從而損害經濟增長。”

“我們認為，最近發生的事件將使銀行更加擔心他們放貸給誰、放貸多少以及利率是多少。由於監管機構也可能感覺到需要更加積極主動，這可能會加劇風險規避並使銀行進一步收緊貸款標準。這將阻礙信貸流動，給經濟帶來壓力，並使通貨膨脹率下降得更快。”

美聯儲確實承認這一說法，“最近的事態發展可能導致信貸條件收緊，並對經濟活動、招聘和通脹造成壓力”。

ING分析團隊繼續指出：“因此，我們有點困惑為什麼它沒有更多地調整他們的經濟預測，儘管鮑威爾確實承認他們很難評估最近事件的影響，因為它們確實是最近發生的，並補充說路徑仍然存在。”

美聯儲從不會在一個週期的最後一次加息，以及第一次降息之間留下很長的時間。

“2023年下半年降息仍然是我們的決定，”ING強調。

就在兩周前，市場預期美聯儲可能希望將聯邦基金利率上調至5.5-5.75%，一些評論員談論的是6%。市場現在幾乎沒有考慮進一步加息，目前在5月的會議上大約15個基點，並正在尋求今年晚些時候的降息，從峰值降息50至75個基點之間。

“我們同意我們可以在5月份最後一次加息25個基點，使聯邦基金利率區間保持在5-5.25%。但更高的借貸成本和減少的信貸管道意味著，經濟硬著陸的可能性更大。我們長期以來預測的降息很可能成為2023年下半年的關鍵主題，我們傾向於在今年第四季實施75個基點的寬鬆政策。”

“重要的是要記住，美聯儲從不會在加息和降息之間停留太久。從歷史上看，上一次加息和第一次降息之間只有六個月的時間。”

美聯儲讓它的設施發揮作用，押注恢復現狀和系統穩定。其影響是降低市場利率，特別是在前端，因為市場接受了美聯儲的支持，這似乎快要完成了。“我們認為持續的主題是曲線的倒掛，我們已經看到朝著這個方向的另一個重大舉措，作為對美聯儲決定的回應”。

ING在文章中也提到：“隨著我們進入聯邦公開市場委員會會議，市場利率一直在小幅走高，這無疑有助於鼓勵美聯儲實現市場，實際上貼現的25個基點加息。市場也將因美聯儲決定繼續加息而感到欣慰，而另一種選擇可能是持有並以銀行焦慮為理由點頭。這種組合足以讓市場利率在未來幾周再次走高，至少在我們到達通貨緊縮故事變得更加引人注目的地步之前，儘管對較低市場利率的影響效應。”

市場技術現在處於一個有趣的位置，由於向矽谷銀行、Signature Bank和First Republic Bank等部分銀行提供支持，美聯儲的資產負債表上周增加1400億美元。事實上，區域聯儲突破支持證實了大部分額外流動性，流經了紐約聯儲和三藩市聯儲。

從資產負債表的角度來看，這樣做的結果是反對量化緊縮政策，即允許每月從美聯儲持有的債券中縮減950億美元。美聯儲認為，這是各種機制在發揮作用。同樣的邏輯也適用於反向工具，它繼續發揮作用以吸收過剩流動性，並在過去一周突然走高，部分反映了這一點，而美聯儲對此沒有新的看法。

美元現在沒有底部

ING分析團隊稱：“看看宣佈後美元的負面反應，外匯市場顯然對加息有很大的預期，而意外幾乎完全是由新的點陣圖預測驅動的。由於市場認為2023年5.1%的中值預測不變是溫和鴿派的，而且過去幾天普通投資者對銀行業危機的情緒逐漸改善，美元沒有底部。”

“在美聯儲會議之前，我們曾指出歐元/美元可能因意外鷹派立場而小幅修正的風險，但除非銀行業再次受到重大衝擊，否則突破1.0800的道路似乎已經鋪平。”

“歐元/美元的下一個關鍵點是1.1000：這是一個重要的基準水準，可能會遇到一些重大阻力，除非市場對最嚴重的銀行業衝擊，尤其是歐洲過去已經充滿信心。”

但即使美聯儲今天推進緊縮政策，與歐洲央行相比，其措辭也顯得更加溫和，尤其是在降息方面。所有這些都表明歐元/美元在今年剩餘時間內受到支撐，“我們的目標是在2023年下半年達到1.15”。

黃金潛在的看漲反轉信號

FXEmpire分析師Bruce Powers提到，週三跌至新的回調低點1934點，完成先前上升趨勢的38.2%斐波那契回撤位。在斐波那契分析中，先前趨勢的38.2%回撤位是在看到支撐，並可能繼續走高之前趨勢中的最小正常回撤位。

“在強勁的趨勢市場中，趨勢方向在38.2%回撤附近或到達之前出現逆轉是很常見的，達到它只是告訴我們要留意潛在的看漲反轉信號。”

在2022年11月初離開底部後，出現了類似的情況。金價漲幅高達10.5%，並且強勁到足以在大約五個月內首次突破200日均線(藍色)。

從底部開始的第一次確定性反彈，以及與最近一次在上漲11.0%後達到頂峰之間，存在一定程度的對稱性或相似性。此外，不僅表現出價格對稱性，而且表現出時間對稱性，每筆預付款涵蓋八天。

“隨著我們繼續探索這兩項進展，另一種關係變得明顯。在下跌3.5%後，第一個回撤在38.2%斐波那契回撤區域附近逆轉支撐。目前的回調已經停止在38.2%的水準，至少到目前為止，已經從最近的高點下跌3.8%。”

“同樣，類似的動作。唯一的區別似乎是第一回合的回調低點也遇到21天均線(橙色)的支撐，而目前該移動平均線略低，目前為1896美元。”

總結而言，Bruce強調：“首先當前回撤至38.2%回撤位是可能的。如果出現看漲觸發器，相對於你的策略和風險管理程式，它可能會在1934美元低點附近發生。否則，請留意21天均線支撐，因為在類似的第一輪上漲期間已觸及該線。”