美聯儲主席鮑威爾警告稱，美聯儲加息幅度可能不得不高於投資者的預期，因為鑒於勞動力市場數據走強，可能需要“相當長的一段時間”才能抑制通脹。但鮑威爾也指出，通脹正在降溫且將“大幅”走低。市場分析人士指出，鮑威爾最新講話的基調並不比上周的發言更加鷹派，這鼓舞美國股市，並再度對美元造成打擊，而黃金市場也出現劇烈波動。

鮑威爾(Jerome Powell)當地時間週二在華盛頓經濟俱樂部(Economic Club of Washington)發表講話，這是他自上周數據顯示1月就業增長意外躍升以來的首次講話，其言論表明美聯儲可能不得不進一步收緊貨幣政策以為經濟降溫。不過，儘管鮑威爾強調，美聯儲準備在必要時採取更激進的措施，但他的言論並不像一些經濟學家和市場策略師預期的那樣鷹派。

NatAlliance Securities國際固定收益主管Andy Brenner表示：“根據上周五的就業數據，市場已經為鷹派的講話做好了準備。市場預期整個世界都發生了變化，但事實似乎並非如此。”

上周五美國勞工部的數據顯示，美國1月非農就業人口猛增51.7萬人，遠超預期，1月失業率降至3.4%，創1969年以來最低。

摩根大通(JPMorgan)高級經濟學家Michael Feroli說：“儘管鮑威爾最近質疑市場對通脹的更溫和預測，但他並沒有強烈抗議——畢竟，這樣做將會有力地斷言美聯儲將達不到通脹目標。”

鮑威爾表示，讓通脹回到美聯儲設立的2%目標的過程坎坷，需要進一步加息，但他拒絕把意外強勁的1月非農就業報告，與“利率必須高於去年底預期”劃上等號。

Comerica Bank駐達拉斯首席經濟學家Bill Adams表示：“鮑威爾原本有機會發出信號，轉向更激進的姿態，打消投資者快速降息的預期，從而猛擊市場，但他沒有抓住這個機會。在短期內，美聯儲可能會繼續加息一次或兩次，然後才會暫停加息。”

利率期貨市場顯示，市場預估聯邦激進利率將在6月達到略高於5.1%的峰值，在上周五非農報告出爐之前，對利率高峰的預測值還不到5%。

在不到一年的時間裏，美聯儲已將主要利率從接近於零的水準上調至4.5%-4.75%的目標區間。上周，美聯儲將加息步伐從去年底的50個基點放緩至25個基點，表明其最激進的抑制通脹努力已成為過去。

週二，在回答私募股權集團凱雷(Carlyle)聯合創始人戴維·魯賓斯坦(David Rubenstein)的提問時，鮑威爾表示，“通脹下降進程”仍有很長的路要走，目前還處於早期階段，“可能會相當顛簸”。

鮑威爾說：“現實是，我們將對這些數據做出反應。”他補充說，“很有可能”美聯儲加息的幅度將“超過金融市場的預期”。

鮑威爾隨後重申了這一資訊。他並表示：“我認為，人們一直預期(通脹)將迅速、無痛地消失，但我不認為這是必然的。這不是基本情況。對我來說，基本的情況是，這需要一些時間。我們將不得不進一步提高利率，然後我們將不得不看看我們做得是否足夠。”

當被問及上周是否本來要加息50基點，而不是實際的25基點時，鮑威爾給出了否定的答案。他對魯賓斯坦說，“我們沒打算那麼做”。

Columbia Threadneedle高級分析師Edward Al-Hussainy表示：“鮑威爾的採訪中沒有任何內容偏離FOMC會後新聞發佈會的資訊，即勞動力市場報告是否有意義地改變了終端利率上升的幾率。”

最近幾天，其他美聯儲官員也指出，勞動力市場的持續強勁，是美聯儲繼續推進緊縮政策的一個原因。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)對彭博新聞社表示：“這可能意味著我們必須做更多的工作。我預計，這將導致我們加息的幅度超過我目前的預期。”

在鮑威爾發表講話之前，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)週二表示，美聯儲尚未將通脹冷卻到足以“宣佈勝利”的地步。

卡什卡利對1月份的非農就業報告感到驚訝，因為該數據沒有顯示出美聯儲的貨幣緊縮行動對勞動市場有什麼影響。他指出，必須讓勞動力市場恢復平衡，美聯儲做的還不夠。

卡什卡利表示：“我們還有工作要做。我們知道加息可以抑制通貨膨脹。我們需要積極提高利率以設定通脹上限，然後讓貨幣政策在經濟中發揮作用。”

週二，歐洲央行兩名高級政策制定者也駁斥了歐洲央行可能很快停止加息的說法。歐洲央行執委會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，歐洲央行“還不能解除通貨膨脹的警報”，因為不包括波動較大的能源和食品價格在內的潛在價格壓力“仍然非常高”。

施納貝爾表示，貨幣緊縮舉措迄今對通脹影響甚微，近期歐元區價格增長減速純粹反映了能源通脹下降。她的言論似乎旨在打消投資者的希望，即歐洲央行可能在下月會議後暫停加息。歐洲央行已暗示，計畫在會議上再加息50個基點。

德國央行行長、歐洲央行利率制定管理委員會成員納格爾(Joachim Nagel)表示，仍需要“進一步大幅加息”，因為即使在歐洲央行上周將存款利率上調至2.5%之後，這對他來說似乎還不具有“限制性”。

鮑威爾講話打擊美元多頭 黃金市場劇烈波動

由於鮑威爾講話沒有投資者擔憂的那麼鷹派，美國股市週二收盤上漲。道指上漲265.67點，漲幅為0.78%，報34156.69點；納指上漲226.34點，漲幅為1.90%，報12113.79點；標普500指數上漲52.92點，漲幅為1.29%，報4164.00點。

CMC Markets表示，美聯儲主席鮑威爾週二發表講話後，美國股市經歷了震盪，最終收盤走高。鮑威爾表示，通脹開始緩解，但預計還會有更多加息，由於勞動力市場“異常強勁”，利率峰值可能高於此前預期。華爾街的反彈表明，儘管鮑威爾仍持鷹派立場，但市場參與者認為加息週期接近尾聲。在鮑威爾講話之後，美國2年期國債收益率上升2個基點，至4.47%。市場的反應並沒有像美聯儲暗示的那麼鷹派。

金融博客Zerohedge撰文指出，顯然，投資者感到鼓舞的是，鮑威爾沒有採取任何行動向金融市場發出更鷹派的資訊。

鮑威爾週二再次強調，通脹緩解進程已經開始，且他預期今年通脹將大幅下滑，鮑威爾發言後，美元指數週二自一個月高點回落。此前，由於鮑威爾被解讀為對未來貨幣政策持更為鴿派的態度，美元指數上周在鮑威爾講話後暴跌並創九個月新低100.80。

追蹤美元兌六種主要貨幣的 ICE 美元指數週二收盤下跌0.2%，至103.37，鮑威爾講話後一度重挫至103.00。週三亞市早盤，美元指數再度走低，目前位於103.30左右。

(美元指數30分鐘圖 來源：FX168)

英鎊/美元自一個月低點回升，週二上漲0.2%至1.2042。歐元/美元週二盤中走低，但由於鮑威爾言論沒有市場預期的那麼鷹派，歐元/美元收復稍早失地，收盤幾乎持平，報1.0723。

美元/日元自週一觸及的一個月高點回落，週二大跌1.2%至131.07。日本經濟新聞此前報導，日本政府已向現任日本央行副行長雨宮正佳(Masayoshi Amamiya)探詢接任央行行長一職的意願。因外界認為雨宮正佳的立場比其他央行行長候選人要更加鴿派，日元兌美元週一觸及一個月低點。

黃金市場週二也波動劇烈。鮑威爾講話後金價一度飆升至1884.43美元/盎司，但隨後自高位回落，收報1872.73美元/盎司，日內上漲5.51美元或0.30%。

Kitco高級分析師Jim Wykoff撰文稱，美聯儲主席鮑威爾發表講話後，黃金和白銀市場短暫提振，並觸及日高點。鮑威爾最初就美國貨幣政策的講話並沒有令人意外。不過，他在演講結束時警告稱，如果美國經濟數據更加強勁，可能會迫使美聯儲在更長時間內保持鷹派立場，從而促使貴金屬價格從高點回落。

本周還有數名美聯儲官員將發表講話，包括紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)、美聯儲金融監理副主席巴爾(Michael Barr)和美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)。

RJO期貨資深市場策略師 Daniel Pavilonis說：“他們將會強調必須繼續加息以打擊通脹，這會帶動美債收益率上揚。”黃金對高利率極為敏感，因為較高的利率會使持有黃金的機會成本增加。

根據德國商業銀行分析師的預測，今年年中金價可能約報1850美元/盎司，到年底約為1950美元/盎司。