週四(12月29日)，富國銀行(Wells Fargo)實物資產策略主管John LaForge表示，白銀市場的走勢顯示，在金價近期上漲後，黃金的疲軟只是暫時的。

現貨白銀今年迄今上漲3.6%，至24美元/盎司左右。與此同時，黃金仍在迎頭趕上，上漲至1800美元/盎司上方，年初至今下跌約0.4%。

“現在白銀價格回到23美元，我對白銀的看法更加樂觀。這是高貝塔玩法。有跡象表明，無論我們在黃金上看到什麼疲態，其都可能是短暫的，”LaForge告訴Kitco News。“當白銀開始擊敗黃金時，它更接近貴金屬牛市，而不是相反。”

在2022年只剩下幾天的時候，市場似乎已經疲憊不堪。“股市一直在下跌。黃金更多的是從股票等風險資產中獲得啟示，而不是對美聯儲做出反應。”

儘管黃金一直在追蹤風險資產的走勢，但其反應溫和。“你可以感覺到明年金價想要走高。黃金經歷了兩年半的艱難時期，”他補充道。

金價已經開始消化美聯儲暫停加息、貨幣政策最終轉向的因素。“在過去的幾個月裏，隨著所有關於美聯儲轉向的討論，黃金開始振作起來。明年，黃金和白銀都會有不錯的表現。白銀的表現可能會更好，”LaForge指出。

富國銀行預計明年金價將位於1900美元至2000美元之間。他指出:“如果我們能達到這個目標，我傾向於提高這些目標。”

但與此同時，黃金仍處於證明模式。這是因為儘管大宗商品在過去幾年表現良好，但黃金卻停滯不前。他說:“我需要通過價格來確認黃金開始波動。如果果真如此，金價甚至可能會超過1900 - 2000美元。”

白銀有機會在明年超越黃金，因為它是一個高貝塔的遊戲，眾所周知其比黃金更不穩定。“在10年以上的超級週期內，按百分比計算，白銀比黃金表現更好。這就是1999年至2011年的上一個週期所發生的情況。這很典型，”LaForge說。

根據LaForge的說法，在這個超級週期中，銀價甚至可能達到48美元/盎司以上的歷史新高，但這可能還需要五年的時間。“在新的超級週期後半段之前，創新高並不典型。即使銀價出現新高，也需要五年時間。我們現在才進入本輪牛市超級週期的第三年。”

前三大驅動因素

預期中的美聯儲轉向是明年金銀價格上漲的主要觸發因素。“這可能要到年中才能實現。但黃金已經對市場價格做出了積極反應。”

第二個驅動因素是潛在的基本面因素，尤其是從供應增長的角度來看。他說:“那裏的增長不大，所以只需要稍微拉動一下需求。”

第三個驅動因素將是黃金作為逆向投資工具。在過去的兩年裏，這種貴金屬相對於其他商品表現不佳。這是一個跡象，表明一些投資者開始重新平衡自己的得失，在金價仍很便宜的時候將更多資金投向黃金。

他說:“你會讓投資者重新投資這些反向投資。當你處於牛市超級週期時，更多管理下的資產開始轉向大宗商品，這往往會提振整個行業，”LaForge表示。“而黃金還沒有達到這一點。通常情況下，在年底，你買入輸家，賣出贏家。這就是黃金將要發生的事情。它已經在禁區裏呆了兩年半。相對於其他大宗商品，它看起來非常便宜。”