全球市場正上演逆轉行情，資金撤離風險性資產轉向避險，黃金再次成為投資者避風港，重新登上1800美元近4周高點，銀價則現報22.38美元。美元指數也同樣彈升，周線收紅。原油則因Omicron變種病毒造成市場需求的潛在擔憂，8周內7周收低。

重要消息面：

隨著大多數美聯儲官員預期明年升息3次，周五(12月17日)美聯儲理事華勒(Christopher Waller)公開表態，因應驚人的高通脹，美聯儲可以考慮明年3月開始升息，并在不久后開始縮減資產負債表。根據美聯儲公布最新聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結果，決定加快縮減購債(Taper)計劃，有望在3月中旬之前完成退場，而且暗示明年將升息3次。

華勒周五表示，鑒于對通脹和勞動力市場的預期，他判斷在美聯儲明年年初結束購債計劃后不久將開始升息。他說道：“我相信結束購債計劃不久后將有必要升息，明年3月FOMC利率會議上，升息將是公開討論重點，我認為一種可能情況是，美聯儲可能在3月升息。美聯儲應在2022年首次升息后不久，開始縮減資產負債表(縮表)，美聯儲沒有任何理由推遲，而美聯儲可以比2014年做得更快。”

他也強調：“現在Omicron變種病毒是一個很大的不確定性，此威脅可能會減緩經濟增長，或者另一方面會加速通脹壓力，美聯儲必須準備好快速應對。”華勒釋出更加鷹派的言論后，美債收益率曲線趨平，美股道瓊、標普指數齊跌，納斯達克指數近乎持平。

截至上周末紐約收盤，道瓊斯指數下跌532.20點或1.48%，收35365.44點；納斯達克指數下跌10.75點或0.07%，收15169.68點；標準普爾500指數下跌48.03點或1.03%，收4620.64點；費城半導體指數下跌5.3點或0.14%，收3761點。

英國央行上周四將基準利率上調15個基點至0.25%，令市場大感意外。與此同時，歐洲央行維持關鍵利率不變，并重申其疫情緊急采購計劃(PEPP)將會按計劃在明年3月終止。

新冠疫情進展方面，輝瑞上周五宣布，針對2至4歲兒童低劑量疫苗研究進展欠佳，新冠疫情可能要到2024年才結束，這增加不確定性。美國總統拜登警告，隨著Omicron變種病毒在美國迅速傳播，醫院可能會不堪重負，這是可能出現重癥和死亡的冬季。

最新研究顯示，Omicron再次感染風險是Delta的5倍高，而且沒有跡象顯示癥狀會更溫和。歐洲國家正在評估是否繼續升高現有的旅行和社交距離限制。法國上周末前對來自英國的旅客實施了新防疫限制，據《紐約時報》追蹤數據，美國目前每日新增確診人數超過12萬人，較2周前的病例數增加40%。

貴金屬市場：

SIA財富管理首席市場策略師Colin Cieszynski表示，黃金回升至關鍵的1800美元上方，似乎是受到“廣泛資本離開風險市場，并轉向黃金等防御性資產”的推動。另一個黃金支撐力來自Omicron病例潮對經濟潛在衝擊的不確定性，且因稅損拋售，以及多頭和逢低買進者退場而加劇。他補充：“還有對通脹的擔憂日益加劇，這足以推動美聯儲和歐洲央行加速削減購債，以及英國央行真的調升利息。”

世界黃金協會(WGC)全球研究主管Juan Carlos Artigas表示，“2021年初，隨著新開發的疫苗推出，樂觀情緒令投資者大砍避險投資組合，這最初對黃金的表現產生負面影響，但在3月份觸及年度低點后，黃金反彈。”

Artigas展望后市也表示：“緊接著今年剩余時間的表現是競爭力量間的拉鋸戰，新變種株帶來的不確定性，加上高通脹風險增加，以及消費者需求更強勁推動黃金上升，但另一方面利率上升和美元走強則不利黃金。”

世界黃金協會認為，黃金2022年將經歷類似的動力。Artigas補充觀點稱：“由于新冠病毒引發一系列連鎖反應，包括貨幣和財務政策、供應鏈中斷和勞動市場緊繃，高通脹可能會持續下去，加上股市估值高、新變種株，以及對流動性較低的資產需求日益增加，這些都可能導致市場更頻繁回調，以及將黃金納入投資組合以避險的需求增加。”

然而，Artigas警告說如果利率上升速度較當前預期快速，黃金也可能面臨挑戰。但即使利率上升，從歷史角度來看，他預期利率仍將保持低位，從而提高投資者對“高品質的流動資產”的需求，例如黃金。

美元市場：

上周多國央行公布貨幣決策后，可以看出各國在面對通脹升溫和Omicron威脅之際，調整政策的腳步也不同。美國和德國兩年期公債殖利率差上周五盤中擴增到一周最大差距，和歐元疲軟的表現相呼應。

道明證券策略師警告，不要過度解讀現階段的匯市波動，隨著央行會議過去，未來幾天的價格走勢提供的訊息價值不多。他們說：“美元在年底前可能盤整，因外匯市場正在減少剩余倉位/剩余價值。”

美國加密貨幣交易所Kraken首席執行官Jesse Powell預測，美元明年將崩盤，比特幣價格也將大幅下跌，為應付這些動蕩，他上周末敦促投資者提前支付醫療保健及學費支付，并購買更多美元債。

Powell建議，盡可能持有更多美債，因為利率將在某個時候趨向負值，所以不該持有美元。他說：“這幾天我特別關注美元，想知道底部在哪。看來通脹已失去控制，還看不到盡頭。”

他接受彭博電視台採訪時表示：“也許我該停止預測，但我會說美元將歸零，你應該馬上開始囤積汽油和牛奶，如果你能提前支付健保及學費，你可能現在就該這么做。”

台經院研究員邱達生則說，從歷史經驗來看，美國前次在2013年緊縮貨幣政策，當時縮表造成恐慌，但隔年資本市場又恢復成長態勢；就他來看，恐慌應只是消息面恐慌，整體美國經濟數據仍強勁，而美聯儲緊縮，美元勢必轉強。

吳大任表示，包括買車、買房等都是先消費后付款，但未來美聯儲升息，利率上升將抑制消費需求，將使整個經濟體降溫，雖然需求下降會壓抑通脹，但升息后資金成本提升，金融市場可能還是要留意負面沖擊。

他表示，此次通脹主因供應鏈問題衍生，透過貨幣政策壓制效果較不明顯，供應鏈調整若遲遲無法回到正常，缺貨、成本上升、物價上漲壓力頗大，包括美國CPI、PPI數據都創高，美國很可能加速貨幣緊縮及升息步伐，明年美聯儲預計升息三次，各國央行勢必也會有壓力。

原油市場：

ED&F Man Capital Markets分析師Edward Meir報告指出，Omicron病毒引起的擔憂情緒令旅行和活動下降的前景可能性越來越高。他分析稱：“Omicron變種株的傳播迅速到令人不敢置信，某些國家每兩天就增加一倍病例，美國有越來越多公司已取消年終活動，并敦促員工在家工作。”

“然而，航空公司還沒有傳出機票大量取消的消息，因為大眾似乎還是往最好的方面設想，相信疫苗可以保護他們，也認為就算感染Omicron也應該只有輕癥。”Meir說道。

Kpler美洲首席石油分析師Matt Smith表示：“Omicron引起的需求擔憂和美元走勢在很大程度上決定了油價當前的走勢，且可能將對整個假期定下基調，對抗這種負面情緒的是，原油在圣誕節假期間，隨著風險資產大反彈的可能性。”

他繼續稱：“但美國石油市場應該會支撐價格，因為假期期間汽油需求看起來強勁，同時年底石油庫存應該會下降。中國仍然具有影響力。在支持方面，中國正推動原油進口并再次增加岸上庫存，但從看跌的角度來看，嚴格的封鎖限制正在影響流動性。另外，中國治污可能會削弱原油需求，因為煉油廠減少活動，但另一方面發電燃料從燃煤切換成柴油，可能反而提高產品需求。”