市場擔心不確定性，而在距離美國大選不到兩周的時間里，有很多不確定性擺在桌面上。這一切對黃金意味著什么？分析師表示，即使在最壞的情況下，金價也將在年底前走高。

分析師對Kitco News表示，無論美國在11月3日是否會出現最佳或最壞的情況，有一件事是清楚的——黃金正處于牛市，短期內不會消失。

無論如何，從技術上和基本面來看，黃金仍非常看漲。我們有三個月的盤整期。8月份出現了一些超買。但基本面仍然非常積極——不斷上升的債務/GDP比率，不斷上升的量化寬松，美元可能觸頂，股市波動觸底，”彭博情報高級商品策略師Mike McGlone周二(10月20日)告訴Kitco News。

市場充分認識到的一件事是，美國經濟形勢仍然非常脆弱，美聯儲主席鮑威爾10月警告市場，如果沒有足夠的刺激措施，經濟復蘇可能會逆轉。

這里考察的兩種情形是：一是民主黨大獲全勝，這將涉及大規模的新刺激措施；二是競爭激烈的選舉，結果可能會被推遲，并可能出現政治混亂。

最好的情況是：民主黨大獲全勝

分析師認為，黃金最好的情況似乎是民主黨在民調中大獲全勝，他們認為拜登的支出會更多。而且，根據最新的市場調查，目前這是一個相當現實的結果。

McGlone說：“我認為民主黨將大獲全勝，這對黃金來說是件好事。我們應該出臺一項像樣的財政刺激措施，而且美聯儲很有可能購買其中的大部分，這意味著更多的量化寬松。這兩種情況都對黃金有利，而對美元有潛在的不利影響。”

道明證券全球策略主管Bart Melek證實，對黃金而言，最好的情況是出現藍色浪潮，即拜登贏得總統大選，民主黨主導參議院，并保住眾議院席位。

“民主黨未來幾年平均計劃支出5.6萬億美元，這最終意味著其中大部分將由央行印鈔提供資金，”Melek說。

他解釋說，投入市場的資金越多，通脹預期越高，黃金市場的環境就越好。

“未來兩年，你會看到赤字大幅上升，債務占GDP的比例不斷上升。現在，我們的債務比二戰時還多。問題是，我們如何支付？我懷疑我們為此付出了代價，不是通過稅收，而是通過產生負收益率來支付，即名義增長率遠遠高于利率。通貨膨脹率可能會顯著高于2%，隨著時間的推移，這就是侵蝕實際債務余額的方式。根據定義，這是一種貨幣貶值。如果出現這種情況，那么金價有充分理由繼續走高。”

市場目前開始預計，民主黨將取得勝利。不過，McGlone補充說，如果民主黨全面獲勝，仍可能震驚市場。他說：“由于上次選舉期間發生的事情，民調中還沒有完全反映出來藍色浪潮。市場真的震驚了。現在市場正在等待事實。”

需要強調的是，特朗普總統的勝選對黃金也有好處，分析師表示，無論哪一位候選人當選，金價都會走高。

“無論哪位總統候選人參選，金價最終都將繼續走高。兩位候選人都將花錢，這對黃金有利，”Phoenix Futures and Options LLC總裁Kevin Grady表示。

凱投宏觀的經濟學家也認為，無論誰在11月3日的大選中獲勝，金價都將出現新的上漲。

“無論誰獲勝，通脹預期都在上升。到今年年底，金價將達到2000美元，明年年底將達到2100美元。總體而言，金價將在較長一段時間內保持高位，”凱投宏觀大宗商品分析師James O'Rourke表示。

最壞的情況：有爭議的選舉結果

分析人士說，最壞的情況將是一場競爭激烈的選舉，在美國兩極分化非常嚴重的情況下，他們不排除這種可能性。

摩根大通本周警告投資者，民主黨總統候選人拜登在民調中的領先地位正在縮小。博彩市場顯示，可能會出現一場競爭激烈的選舉。摩根大通在一份報告中表示，選舉競爭加劇的風險可能會推遲刺激措施，并“可能在短期內給風險市場帶來一些下行壓力”。

分析人士說，2016年，當特朗普獲勝時，市場感到驚訝，這就是為什么許多投資者選擇在結果清楚之前保持觀望。

“可能會有一場競爭激烈的選舉。你可能會遇到這樣一種情況，在選舉當天，特朗普領先，但隨著郵寄選票的到來，可能會使天平對特朗普不利，他可能不會接受，說存在違規行為，然后要上法庭。還有一種可能是，某些州可能會審查違規行為，并證明選舉結果。”

最壞的情況部分與郵寄投票的增加有關，因為在美國新冠病毒病例死灰復本之際，越來越多的人寧愿呆在家里。

因此，據分析人士說，在選舉后的第二天早上，市場可能還不知道結果，也不知道有多少人投票了，甚至不知道什么時候會清點所有選票。

凱投宏觀資深美國經濟學家Andrew Hunter說道：“關鍵是選舉日的后勤保障。郵寄投票的人數大幅增加，但很多州直到實體投票結束后才允許統計這些選票。人們擔心，我們可能不會像平常在4號早上那樣很快知道結果。”

Pepperstone的研究主管Chris Weston說，選舉日的交易也會有問題，因為市場會想要馬上知道結果。

他表示：“最終，我們越快取得結果，商界就能越快地了解他們可以涉足的投資領域。不確定性拖得越久，市場就會越擔心。”

McGlone說，黃金價格面臨的一個問題是，如果民主黨獲勝，現任總統將如何處理過渡。

“在選舉過程中出現任何不尋常的混亂時，黃金都是一種價值資產。如果這損及股市，最初可能會令黃金承壓，但總體而言，黃金是一個安全港，而且通常會幫助避險，”McGlone說。“我們都知道，今年年初股市下跌時，黃金價格也下跌了，但是馬上又反彈了回來。目前，黃金處于一個比股票更持久的牛市中。”

Melek說，在這一點上，公眾對一個不明確的贏家的反應也是一個很大的未知數。“公眾會有什么反應？會發生騷亂嗎？你可能想要擺脫一切，”他指出。

大規模的騷亂或內亂可能導致市場拋售，從而暫時拖累黃金價格。Melek說：“這可能造成流動性問題。”

Grady說道，另一個有爭議的選舉的問題是公眾是否信任他們的選舉程序。

“圍繞選舉的不確定性是一個問題。如果你不信任選舉制度，那就是個問題，”Grady指出。“摩擦肯定有可能發生。上次我們看到民調可能是錯的。我不會驚訝于看到一場勢均力敵的選舉。現在，美國兩極分化非常嚴重。”

除此之外，Grady指出，冠狀病毒病例和郵寄選票的增加正在造成更多的混亂。

“很多人不信任郵件。你能取5000美元現金寄給你自己嗎？我們開始看到越來越多的人去投票站，你會看到兩個小時的延遲送選票。這個國家肯定有很多人不確定這將如何運作，”他補充道。

Weston指出，博彩市場顯示，一些投資者在某種程度上在規避競爭激烈的選舉。萬一發生這種情況，一些人可能會在短期內拋售黃金，但由此對經濟造成的任何實際損害，長期來看都將對黃金有利。

“如果特朗普不接受選舉結果，發生內亂的可能性很高。不需要太多就能引起動亂。只有在競爭激烈的選舉對經濟造成沖擊時，市場才會感到擔憂。最終，黃金將起到對沖的作用，”Weston說。