周五（9月25日）亞市早盤，現貨黃金維持窄區間震蕩，現短線走高2美元，報1865美元/盎司。此前交易日，現貨黃金收報1867.26美元/盎司，上漲4.21美元或0.23%，盤中最低觸及1848.22美元/盎司，最高觸及1877.00美元/盎司。

（現貨黃金5分鐘走勢圖，來源：FX168）

引發金價近期暴跌的幕后元兇可能有三：美元反彈、流動性收緊、需求疲軟。而這三重因素，其實都跟市場的資金流向密切相關。

美元指數重拾久違的王者氣勢，穩步攀升，目前持穩于94關口上方，升至7月底以來的高位。本月迄今，美指已漲超1.5%，有望錄得近3個月最高月漲幅。

大宗商品投資組合顧問Peter Krauth指出，根據歷史數據，每當套期保值者開始加大美元看漲押注時，美指都會明顯走高。RSI指標和MACD動能指標出現正背離，且自8月底回暖以來逐漸形成上漲三角形態，這預示著美指未來幾周可能出現約3%的漲幅，有望重回96關口上方。

美元指數一枝獨秀，金銀競相“比慘”的現狀，不禁令人回想起今年3月份的恐怖場景：流動性枯竭。在3月份出現流動性危機后，美聯儲緊急出手，通過無限QE挽大廈于將傾。但即便如此，黃金和美股還是經過一段時深度修正之后才恢復生氣。

本周至今，包括主席鮑威爾在內，美聯儲官員幾乎傾巢而出，并表達了同一個態度：美聯儲會在未來幾年保持低利率，但要想拯救經濟和市場，要靠政府的努力。美聯儲官員的表態充分說明，在當前情況下再加大流動性投放并不是那么容易，因為鮑威爾更想等待政府和國會出手。在金融市場重現動蕩之際美聯儲要是能忍住不出手，對于國會兩黨來說將是巨大的壓力。

一位知情人士周四表示，眾議院民主黨人正在準備一個新的、較小規模的抗疫救助方案，預計將耗資約2.4萬億美元。該報價較此前逾3萬億美元的規模有所“瘦身”，以期與白宮推進談判對話。

知情人士說，除了包含加強失業保險、向美國人直接支付現金、“薪酬保護計劃”（Paycheck Protection Program）的小企業貸款資金等以外，新方案還將包括援助美國航空業，以避免出現大規模失業狀況。隨著前一輪聯邦支持法案中的相關計劃和小企業援助計劃到期，航空業大規模裁員的狀況可能會從10月1日開始出現。

為了達到當前的資金規模，民主黨人將先前提出的第五輪抗疫援助計劃提案砍掉了約1萬億美元。盡管草案規模已經小于眾議院5月份通過的3.4萬億美元刺激方案，但仍比參議院共和黨人愿意接受的規模大很多。美國總統特朗普表示他愿接受最高1.5萬億美元。

在上個月的抗疫援助方案談判破裂后，民主黨旨在重啟與白宮的對話。眾議院議長佩洛西（Nancy Pelosi）一再推動財政部長努欽（Steven Mnuchin）和白宮辦公廳主任梅多斯（Mark Meadows）將白宮的1.3萬億美元提案報價再提高1萬億美元。

據報道，佩洛西責成其委員會負責人起草該方案，如果民主黨在此方案起草完成前未能與白宮達成兩黨協議，該方案將有可能在下周于國會眾議院投票表決。

地緣局勢持續成為風險情緒焦點。

據印度媒體《經濟時報》(Economic Times)周五報道，據一名印度高級政府官員稱，中國已被告知，如果試圖占領哨所或圍攻印度軍隊，印軍將開火，在實際控制線(LAC)上不會再有任何用警棍或石塊進行的原始戰斗。報道稱，印度軍隊已經向邊境前線哨所的部隊下達了明確指示，如果他們面臨敵對行動，比如試圖攻占哨所，或者解放軍士兵使用警棍、長矛或其他簡易武器的大規模襲擊，他們可以開槍射擊。

一位不愿透露姓名的官員說：“他們得到的信息是，推搡行為將不再被容忍。他們得到的信息是原始武器不能再使用了。這已經傳達給他們了。”這位官員在透露細節時表示，在外交談判中，中國承認在沖突中至少有5人傷亡，其中包括解放軍營長。這位官員說，解放軍的實際傷亡人數可能會高出好幾倍。這是向解放軍發出的一個明確信號：“印度將不惜一切代價保護邊界”。

中美局勢方面，美國宇航局(NASA)局長布里登斯汀(Jim Bridenstine)周三告訴美國國會，在國際空間站退役后，美國保持在地球軌道上的存在至關重要，這樣中國就不會獲得戰略優勢。

五名共和黨美國參議員敦促奈飛(Netflix)公司重新考慮將中國科幻小說三部曲改編成電視劇的計劃，因為他們說作者為中國政府對待維吾爾穆斯林的方式辯護。在致Netflix的一封信中，參議員們提到了劉慈欣在2019年對《紐約客》雜志發表的關于中國在新疆地區鎮壓維吾爾族人和其他穆斯林的評論。劉慈欣說：“如果說政府有什么作用的話，那就是幫助他們發展經濟，幫助他們擺脫貧困。如果你讓這個國家稍微放松一點，后果將是可怕的。”

美國參議員盧比奧(Mark Rubio)周三表示，美國應該幫助臺灣增強自己的防御能力，以防止中國發動“入侵”，目前北京對臺北的軍事脅迫正在加劇。在哈德遜研究所的講話中，他分享了他對美國外交政策和世界事務的看法。當被問及臺灣是否可能成為“美中關系的導火索”時，他表示相信北京將最終使用武力來接管臺灣。

中澳局勢方面，澳大利亞一家智庫稱，中國在新疆地區建造了近400個“拘留營”，其中至少61個在過去兩年里還在繼續建造，盡管中國當局表示他們的“再教育”體系正在逐步結束。澳大利亞戰略政策研究所(ASPI)獲得的最新衛星圖像顯示，中國西部偏遠地區被用來關押維吾爾人和其他穆斯林少數民族的營地網絡，其中14個仍在建設中。自2017年以來，ASPI總共確定了該地區建立的380個營地，從最低安全級別的再教育營到加固的監獄。這比之前的調查發現的要多出100多個，研究人員相信他們現在已經確認了該地區的大多數營地。

后市展望：

1.世界黃金協會首席市場策略師John Reade在虛擬丹佛黃金論壇間隙接受Kitco News采訪時表示，在金價升至2000美元/盎司上方的歷史高位后，此時的回調將是一種健康走勢。Reade指出，市場中的一個風險是，黃金市場只有一個支柱支撐，即投資需求。他補充說，在他從事黃金行業的35年時間里，他從未見過交易所交易基金(ETF)的投資需求與實物市場之間存在如此大的反差。他表示：“我們看到今年上半年消費者需求完全崩潰。幸運的是，外國投資需求，尤其是來自北美和歐洲的投資需求，足以抵消消費疲軟的影響。”

2.花旗集團公布的一份報告顯示，金價在本周跌至兩個月低點后，可能回升至2000美元/盎司上方，并在年底前創下新高，因貴金屬市場仍低估了美國大選的風險。花旗分析師在一份大宗商品季度展望中寫道，圍繞11月3日美國大選的不確定性，包括可能存在爭議的選舉結果，可能會“被貴金屬市場低估”。這將意味著金價將不得不從當前水平上漲逾200美元。

3.Equity Management Academy認為，黃金的日內拋售信號尚未被徹底激發，金價目前在技術面上還有強大的支撐。以當前的價格動能來看，如果黃金能在本周內重新回到1868美元關鍵支撐位上方，市場將重拾看漲模式，尤其是對于專注短線投資的日內交易者來說，這將是一個很積極的抄底信號。