Goehring & Rozencwajg Associates管理合伙人Leigh Goehring周二(9月22日)飆升，雖然黃金第一階段的漲勢已經結束，但投資者應該使用這些臨時更低的價格作為一個“激進的買入機會”以為第二波漲勢做準備，屆時黃金將飆升至10000美元以上。

Goehring表示，在本周跌至兩個月低點后，金價在恢復第二波漲勢前還有更多下跌空間。

“我們認為，隨著今年秋季的推進，金價可能會回落。在本輪黃金牛市的第一階段，黃金價格似乎已經達到了2070美元的峰值，而現在，黃金價格似乎已經開始滾動。如果金價在未來三個月內回落至200日移動均線切入位，我們也不會感到意外，目前該切入位約位于1720美元。”

截至撰寫本文時，紐約商品交易所12月份黃金期貨價格為1869.30美元/盎司，當日下跌2.01%。

Goehring強調了他預測今年秋季金價將進一步走弱的幾個原因，包括總統選舉成功的可能性、新冠疫苗的推出，以及美聯儲資產負債表增長停滯。

Goehring解釋說，根據VIX指數，每個人似乎都在押注選舉不會成功，但如果不是這樣，黃金可能會受到負面影響。

“波動率指數等指數表明，對于一場有爭議的選舉的潛在結果，市場已消化了大量的恐懼、焦慮和動蕩情緒。如果特朗普或拜登贏得令人信服的勝利，并且2020年總統選舉以對投票結果的完整性和有效性的最小干擾結束，這可能會給黃金價格帶來一些下行壓力。市場預計選舉將出現麻煩，如果沒有出現這種情況，我們可能會看到黃金等‘避險’資產遭到拋售。”

隨著各經濟體開始迅速重新開放，加速經濟復蘇，新冠疫苗的成功和快速推出也將給黃金帶來壓力。

Goehring說：“如果投資者確信有效的疫苗可以迅速推出，經濟活動和復蘇可以在沒有新冠疫情擔憂的情況下繼續進行，黃金可能會面臨拋售壓力，因為投資者會拋售從新冠病毒引發的相關經濟混亂中獲益巨大的資產類別。”

這位管理合伙人補充稱，美聯儲的資產負債表在今年秋季對黃金也起著關鍵作用。

“過去6個月，美聯儲資產負債表的大規模擴張令黃金受益匪淺。然而，美聯儲的資產負債表已經停止增長，這一導致金價最近上漲800美元的非常重要的潛在因素現在已經被移除。”

通脹將推動金價第二輪上漲

Goehring指出，黃金價格從2015年12月的1050美元飆升至2020年8月的2070美元，這一令人印象深刻的漲幅只是黃金牛市的第一階段，這一牛市將使黃金價格在本世紀末突破1萬美元。

他說：“黃金市場的第一階段是受新冠全球‘封鎖’以及由此導致的經濟混亂(如全球央行資產負債表大規模擴張)推動的。”

隨著通脹加速，牛市的第二階段將開始。

“我們預計今年秋天的黃金價格疲軟應被用作激進的買入機會…………我們堅信，隨著世界經歷經濟繁榮，黃金牛市的第二階段將受到通貨膨脹的驅動，” Goehring說。