你知道，當《紐約時報》的獨立時評開始討論黃金價格時，情況就有些不尋常了。市場主流對黃金卓越表現的認可給了我們不少樂趣。更讓人驚訝的是，白銀的表現出類拔萃，這完全合情合理，因為ETF已經出現在投資者想要投資的產品名單上。事實上，投資者對白銀所表現出的興趣表明價格為王，基本面（或特定資產）都是無用的。

如大家所知，過去10年，我們一直硬資產的強烈支持者，尤其是貴金屬，我們對那些選擇忽略鉑金作為值得關注的貴金屬的人表示異議。盡管幾乎有壓倒性的華爾街“研究”會提出相反的觀點，然而鉑金ETF的持有量大幅增加，基本面仍在繼續改善。

過去五年價格橫盤走勢的事實，為那些可能認為未來價格將永遠停滯不前的人提供了有利的證明，但價格邊緣正在發生一些變化，可能導致未來價格大幅上漲。

1）用鈀替代鉑金：當前鉑金價格相對于鈀價貼水1400美元/盎司，偏離正常交易關系超過3個標準差。雖然分析人士認為，這種替代是不可能的，但這種替代已經在小范圍內進行，即使是一個輕微的改變，也足以增加額外的需求來抵消當前的年度盈余。

2）持續生產投資嚴重不足。在2016年之前，政府法令和過去幾年鈀、銠的價格上漲都對鉑金生產的虧損提供了補貼。雖然鉑金通常是一籃子產品的一部分，但在南非，鉑金的單獨價格幾乎無法實現盈虧平衡。再加上今年初級生產的下降和可回收材料的減少，至少可以說，供應狀況面臨挑戰。

3）近來，氫燃料電池受到了媒體的大量報道，圍繞著像尼古拉和其他公司大肆宣傳。市場沒有考慮到的是，維持氫燃料電池基礎設施所需的額外鉑金量。氫燃料電池仍處于起步階段，但已被日本和中國作為未來交通燃料大力推廣。

來源：世界鉑金投資協會微信公眾號