周五(8月14日)亞市盤中，現貨黃金小幅上漲，目前徘徊在1950美元上方，昨日金價大漲近40美元重返1950之上，不過仍未能扳回周二崩跌的跌幅。

此前，黃金價格從創紀錄高位迅速下跌，引發了這樣一個問題：作為避險資產的黃金究竟已經見頂，還是只是在再創新高前蹣跚而行？

受全球經濟刺激措施、負實際利率和美元走軟的推動，今年以來金價飆升了30%以上，突破了2011年創下的歷史最高紀錄水平。

這是大宗商品中漲幅最大的一次，促使高盛集團(Goldman Sachs)和美國銀行(Bank of America Corp.)等銀行預測價格將繼續攀升。

但黃金在上周五創下2070美元以上的新高后，隨著美國債券收益率的上升，金價一度下跌了10%，周二更是創下了七年來的最大跌幅。

德國商業銀行(Commerzbank AG)大宗商品分析師Carsten Fritsch說；“上周我就認為這一切會以流淚收場，事實也確實如此。現在結束了。黃金將盤整幾周，然后再向紀錄高點沖去。”

美國實際收益率下滑至負值，是推動金價上漲的關鍵因素，令黃金相對于國債更具吸引力。但收益率自上周晚些時候以來的回升，打壓了黃金人氣，特別是一些指標顯示黃金處于超買水平。

不過，近來持有黃金的許多理由并沒有太大變化。實際利率處于歷史低位，美元依然疲軟，投資者擔心冠狀病毒病例增加以及刺激措施的影響。高盛曾表示，在美元面臨通脹威脅之際，黃金是終極貨幣。

金價本周下跌也可能是歸因于技術性拋盤和獲利了結。14日相對強弱指數在過去三周一直保持在70以上，這對一些圖表觀察人士發出了一個警告，即市場已經變得過于炎熱。

MineLife Pty資深資源分析師Gavin Wendt表示，金價升至2,000美元可能是許多投資者決定獲利了結的機會。

金價上漲的同時，交易所交易基金(ETF)的資金流入也達到了創紀錄水平。雖然過去幾天ETF的持有量有所下降，但相對于金價而言只是小幅下降。

在截至8月4日的六周內，Comex的凈看多頭寸基本穩定，將于周五公布的最新數據可能會顯示，最近的拋售在多大程度上是由投機者推動的。

荷蘭銀行的一位貴金屬策略師Georgette Boele說：“持有Comex頭寸的投資者對市場發展的反應更快，但由于持有ETF的投資者形形色色，他們的反應也可能很快。”

在最近的下跌之前，有很多人預計黃金繼續攀升。高盛曾預測12個月后金價將達到2,300美元，美國銀行預估金價為3,000美元，盛寶銀行則表示，金價回調并不意味著漲勢結束。

不過，過去金價在大幅上漲后，往往會出現大幅回調。例如，在2011年、2016年和今年早些時候的下跌中，黃金下跌了10%-20%。