對中美貿易再度升級的擔憂，加上對全球經濟健康狀況的不安，以及各國央行為救助遭受重創的經濟體而推出的刺激計劃，引發了恐慌情緒，推動金價升至1750美元以上的高點，為未來幾個月內歷史性飆升至1800關口奠定基礎。

與此同時，一些全球最知名的投資者也對通脹威脅的迫近敲響了警鐘，紛紛轉向黃金尋求保護。

根據最近寫給投資者的信，Paul Singer、David Einhorn和Crispin Odey等對沖基金名人都看好黃金。貝萊德和Newton Investment Management等大型資產管理公司也是如此。

“黃金是擺脫全球貨幣化的唯一出路，”Odey寫道。截至3月底，黃金期貨是他的旗艦基金Odey European Inc.持有的第三大頭寸。“短期內，押注于通脹的資金將會獲利。

其邏輯很簡單：全球央行資產負債表的大規模擴張，最終必然會稀釋其貨幣(最重要的是美元)的價值，導致黃金等硬資產的通脹。

今年以來，金價已大幅上漲，上周五觸及每盎司1751.69美元的逾7年高點。但一些人認為還有很大的上漲空間。

“近幾個月來，黃金價格在一定程度上有所上漲，但我們認為，它是目前最被低估的可投資資產之一，”Singer的Elliott Management Corp.在4月份給投資者的一封信中寫道。

他認為，低利率、采礦活動中斷以及“全球所有央行瘋狂的貨幣貶值”，將導致金價上漲至“目前價格的數倍”。

在美聯儲宣布將擴大現有信貸支持措施后，瑞銀將其黃金價格預期上調至每盎司1800美元。

分析師Wayne Gordon和Giovanni Staunovo表示：“黃金價格的兩個最重要的決定因素是美國的實際利率和對美元購買力的預期，兩者與黃金都是反向關系，在此重申我們對兩者的負面看法。”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品策略師Christopher Louney對黃金價格進行了高價格預測，從2020年的1,614美元上調至1,788美元，從2021年的1,700美元上調至1,893美元。

對黃金有利的一個主要因素是全球貨幣和財政行動。“旨在刺激經濟增長的政策，同時也在刺激黃金，只是角度不同，”他表示。

加拿大皇家銀行指出，即使股市好轉，黃金仍會繼續上漲，投資者重返股市時仍在尋求黃金的安全性。

Louney稱，“我們預計金價將在今年年底走高，并延續至2021年的大部分時間。”

其他專家也樂觀地認為，如果黃金已經觸及危機底部，今年金價可能會回升至每盎司1900美元，回到2011年的高點。

隨著全球經濟開始重新開放，人們對Covid-19第二波疫情爆發的擔憂，也助長了過去幾天金價的持續上漲。

貴金屬分析師表示，新冠大流行病例再次激增的嚴峻可能性，加上來自美國等主要市場的疲弱經濟數據，給經濟短期復蘇增加了不確定性，令黃金等避險資產對投資者更具吸引力。分析師表示，隨著市場焦慮加劇，價格正迎來期待已久的突破時刻。

Gov Capital的分析師表示：“黃金一直呈現上升趨勢，因此我們認為，在給定的時間框架內，類似的細分市場非常受歡迎。”

對進一步實施財政和貨幣政策的預期，可能會像過去一樣，推動對貴金屬的需求進一步增長。

Blue Line Futures LLC首席市場策略師Phil Streible說：“每個人都應該意識到這一點，但這只是更多的證據，表明現實是現在的經濟形勢非常黯淡。”

“人們繼續涌入黃金，因為疲弱的經濟狀況將繼續壓低利率，”他說。

但有一個問題：有一個黃金市場常見的投資主題，而在2008年的嘗試中，它卻失敗了。

在2009年出版的《有史以來最偉大的交易》一書中，當時最著名的黃金擁護者John Paulson預言會出現“大規模通脹”，并將黃金作為“唯一保值的資產”押注。

盡管這一押注最初是有利可圖的——黃金價格在2011年漲至創紀錄的每盎司1,921.17美元——但Paulson預測的高通脹從未實現，黃金市場陷入多年來的低迷，拖累了他的基金業績。

如今，黃金市場面臨著類似的爭論。盡管出現了這些警告，但在全球經歷著歷史上最嚴重的經濟衰退之際，市場對投資者預期的衡量指標正指向較低的通脹水平。

衡量中期通脹預期的五年期損益平衡指標已經從年初的約1.8%降至目前的1.4%。

DWS Group大宗商品和投資組合經理Darwei Kung表示：“資金傳遞的速度已大大放緩。如果不改變這一狀況，它并不能真正告訴我們，我們將再次面臨高通脹的局面。”

不過，那些看好黃金的人認為，現在和2008年之間存在重大差異。

首先，各國政府已采取更大規模的刺激措施應對冠狀病毒疫情，并表現出更大的提高債務水平的意愿。

“我們預計決策者將把通脹目標設定在個位數，再結合利率抑制，這將是擺脫不斷增加的債務的唯一途徑，”Einhorn的Greenlight Capital在致投資者的信中稱。

Newton Investment Management的Catherine Doyle對此表示贊同：“當市場意識到刺激計劃的規模時，黃金幾乎不可避免地將迎來財政刺激順風。”

其次，當前的經濟危機不僅打擊了商品和服務的需求，也影響了供應。企業紛紛倒閉，從長遠來看，這場危機可能會迫使企業重新規劃供應鏈。

即使惡性通脹還沒有到來，在目前的經濟環境下，持有黃金的成本也相對較低。

管理205億美元資產的貝萊德全球配置基金的投資組合經理Russ Koesterich指出，黃金與實際利率成反比關系：當經通脹因素調整的利率較低時，持有黃金的機會成本也同樣較低。目前，實際利率為負。這意味著，即使通脹沒有加速，在可預見的未來，政策利率接近零、甚至為負的前景，應該會提升黃金的吸引力。

“在債券收益率接近于零、且經通脹因素調整后明顯為負的環境下，持有黃金不存在機會成本。從歷史上看，這是黃金表現最好的時候，”一直在增持黃金的Koesterich表示。