黃金周評:“超級周”三大事件攪動市場 鮑威爾攜數據潮來襲黃金將破繭成蝶?

2020-05-11

FX168財經報社(香港)訊 截至5月8日當周,現貨黃金收盤小幅上漲2.06美元或0.12%,勉強收于1700美元/盎司大關上方,收報1701.18美元/盎司,當周交投于1681.70美元/盎司至1723.20美元/盎司之間。現貨黃金本周維持劇烈震蕩態勢,周三一度跌向1680美元關口,但隨后在周四迎來大幅拉升,一舉沖破1720美元關口。周五,美國公布了備受關注的4月非農就業報告,金價在大幅上升并觸及本周高位之后迅速回落,收盤勉強維持在1700美元關口上方。

周五,市場消化了美國經濟在4月份減少2050萬個就業崗位的消息,這是自大蕭條以來的最大降幅。最重要的是,失業率躍升至14.7%,打破了二戰后10.8%的紀錄。這個壞消息對股市沒有影響,周五道瓊斯指數上升了300多點,現貨黃金則在沖高后回落。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Ryan McKay說:“正如我們今天看到的,美國的就業人數是歷史上最糟糕的,但這并沒有產生巨大的影響。目前多數宏觀數據沒有太大影響。人們預計情況會相當糟糕。你得到重大反應的唯一方式是,如果它以某種方式大大出乎你的意料。”

接下來一周將有大量宏觀數據出爐。不過,有分析師表示,除非出現重大的上行或下行意外,否則不太可能對市場造成太大沖擊。

下周交易商將關注周二公布的美國4月通脹數據和周五公布的4月零售銷售數據。他指出:“人們對經濟數據下行的預期仍然相當堅定。”

此外,周三美國將公布PPI數據,周四將公布初請失業金人數,周五將公布美國工業生產和紐約聯儲制造業指數。

值得注意的是,根據美聯儲的日程安排,主席鮑威爾將在當地時間5月13日早上9點(北京時間5月13日晚上9點)就經濟問題發表講話。

非農就業人口驟降逾2000萬 十年功虧一簣

美國勞工部周五公布的數據顯示,4月份美國就業市場受到了新冠病毒導致的經濟關閉的空前影響,美國非農就業人數減少了2050萬人,為1939年有記錄以來的最大降幅;失業率飆升至14.7%,創下記錄新高。

(來源:美國勞工統計部、CNBC)

這兩個數字都輕松打破了二戰后的記錄,也反映出在抗擊病毒的過程中造成的巨大損失。美國花了十年時間將失業率從10.2%降至4.4%,然后只用了一個月,失業率就達到了14.7%。

接受道瓊斯調查的經濟學家此前預計,美國就業人數將減少2150萬人,失業率將升至16%。4月份的失業率超過戰后最高紀錄10.8%,但低于大蕭條時期估計的24.9%。2009年10月,金融危機的峰值是10%。

三菱日聯銀行首席金融分析師Chris Rupkey表示,黯淡的經濟數據描繪出“一幅相當黯淡的景象,但就業減少可能也就是在4月份,因經濟將開始重啟。如果說今天令人沮喪的就業報告中有一線希望的話,那就是人們意識到,經濟不可能比現在更糟了。”

一項涵蓋范圍更廣的指標也觸及22.8%的歷史高點,該指標既包括那些沒有找工作的人,也包括那些因為經濟原因而從事兼職工作的人。這一數據可能更準確地反映了當前的就業形勢,因為數以百萬計的工人領著薪水呆在家里,因此不愿或無力尋找新工作。此前最糟糕的紀錄是2010年4月的17.2%。

“實際”失業率的躍升反映了勞動參與率下降到60.7%,創下自1973年以來的最低水平。

4月份的就業數據表明,僅僅兩個月前還火熱的就業市場出現了明顯逆轉。2月份就業人數增加了23萬人,這對于持續了近11年的經濟復蘇來說是一個很高的數字。當月的總數被修正為減少45000。3月份最初公布的數據為減少70.1萬人,后來被進一步下調至減少87萬人。

總體而言,失業人數激增至2310萬,比3月份增加了1590萬,因為全國各地的政府都對哪些企業可以開業實施了嚴格的限制。多個州已開始放寬這些規定,但仍有約60%的經濟受制于居家令的限制。

信安環球投資首席策略師Seema Shah表示:“美國經濟為遏制新冠肺炎疫情付出了沉重代價。就業數據不僅清楚地表明了最近幾周即將公布的經濟數據所帶來的經濟災難的嚴重程度,而且對經濟復蘇的預期也產生了重大影響。”

失業人數的空前增長主要是由于兼職裁員。那些說自己暫時失業的人數增加了10倍,達到1810萬人;而那些說自己永久失業的人數增加了近三倍,從54.4萬人增加到200萬人。

當月全職員工減少了1500萬,兼職員工減少了740萬。

上個月平均薪資環比增長4.7%,也很容易創下新的紀錄,但這更多地反映了低薪職業失業人數的增加,從而扭曲了數據。最糟糕的是婦女和少數族裔。女性失業率從3.6%上升到15%;拉丁裔的失業率從6%上升到18.9%,非裔美國人的失業率從6.7%上升到16.7%,亞裔美國人的失業率從4.1%上升到14.5%。

數據公布之后,美元一度跳升28點至99.93,但隨后很快沖高回落48點,刷新日低至99.45,之后再次反彈,收報99.74。

“經濟下滑如此嚴重,2050萬人失業和2200萬人失業會造成巨大差別嗎?”紐約Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示。“這并沒有真正改變什么。市場理所當然地對此不屑一顧,”他補充道。

保德信金融首席市場策略師Quincy Krosby表示,“這些(就業)數據來得很快,這是政府關閉的結果,而不是因為長達12年的蕭條。”

他說:“要扭轉這種局面,重要的是要看到開放經濟的努力,這是市場關注的焦點,而不是這些數字的負面影響。”

數據公布前后,黃金的走勢也跌宕起伏。現貨黃金短線下跌近17美元至1705.40美元/盎司低點,但隨后很快自低位反彈,并一度再次觸及1720美元/盎司關口。不過,隨后漲勢再次逆轉,現貨黃金一路下滑21美元,刷新日低至1700.03美元/盎司

“盡管就業數字顯然非常驚人,這是美國有史以來最糟糕的就業數字,但是在這個數字的背后,隨著美國經濟慢慢恢復,我們看到了一點點樂觀的情緒,”High Ridge Futures金屬交易主管David Meger說道。

然而,BMO基礎和貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示:“推動金價走強的主要因素——零利率、巨額支出和對第二波感染的嚴重擔憂——依然強勁,因此黃金的中期前景依然強勁。”

聯邦基金利率期貨暗示美聯儲可能推行負利率

美東時間8日美市早盤時段,美國聯邦基金利率期貨合約的交易價格顯示,交易員預計美聯儲可能最早今年11月就將聯邦基金利率降至負值。

2020年12月的聯邦基金期貨合約價格甚至顯示,市場預期12月聯邦基金利率會降至-0.42%。與此同時,對市場預期利率敏感的美國2年期國債收益率進一步下挫,一度跌至0.11%下方,再創歷史新低,周四最低降至0.125%。

(圖片來源:Zerohedge)

周五聯邦基金利率期貨合約價格的走勢預期,明顯比前一天市場預計美聯儲推行負利率的時間還要早。周四,聯邦基金利率期貨合約顯示,市場預計美聯儲可能明年1月推行負利率。

受美聯儲負利率預期消息影響,周四美市盤中,現貨黃金延續漲勢并再次觸及1700美元/盎司大關,刷新日高至1710.10美元/盎司,較日低拉升近30美元

對此,Wrightson ICAP的經濟學家Lou Crandall周五在報告中警告,美聯儲對期貨市場的負利率預期容忍得越久,相信隔夜利率會隨之轉負的人就越多。

“美聯儲貨幣政策委員會FOMC的委員已經表示,他們不覺得負利率會是這輪周期中適合美國的政策。但美聯儲過去一兩年也曾不止一次被迫改變對其他政策推行問題的看法。”

Crandall預計,隔夜利率為負成為現實的可能性很低,但最近幾個月,押注美聯儲不會采取意外激進政策行動并不是成功的策略。Cranal認為,在市場繼續預期貨幣政策立場提供強有力支持的限制下,美聯儲需要將隔夜利率的預期重新置于掌控之中。

盡管利率期貨合約暗示,市場愈發預期美聯儲將推行負利率,不過基金經理、分析師都表示美聯儲實施負利率的可能性幾乎沒有,且美聯儲主席鮑威爾等也反駁了負利率的可能性……

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly此前就認為,美聯儲將利率降為負值將毫無意義,而且在美國實施龐大財政刺激和美聯儲購債政策時,負利率政策完全沒有必要。

美聯儲主席鮑威爾4月底明確表示,現階段美聯儲除了觀望之外不會有更多行動。市場普遍預計鮑威爾將在5月13日討論經濟問題時談論為何美聯儲不會實施負利率。

值得注意的是,根據美聯儲的日程安排,主席鮑威爾將在當地時間5月13日早上9點(北京時間5月13日晚上9點)就經濟問題發表講話。除了上文提及的市場消化負利率預期之外,美聯儲的購債規模可能也會有所提及。

德國法院裁定歐洲央行QE部分違憲

德國一家最高法院周二裁定,歐洲央行購買債券的行為不符合“比例原則”,這表明歐洲央行逾越了其職責。

德國法官對歐洲央行的量化寬松計劃(QE)進行了評估,該計劃于2015年至2018年推出,并于2019年底重新啟動。到目前為止,歐洲央行已經購入近3萬億歐元債券,以支持歐元區經濟。這一舉措背后的想法是通過在歐元區保持低借貸成本來支撐歐元區經濟。

然而,一項新的裁決稱,德國政府未能采取措施,對歐洲央行購買政府債券的決定提出挑戰。

“歐洲央行未能對貨幣政策目標與該計劃產生的經濟政策效果進行必要的平衡。因此,有爭議的決定……超出了歐洲央行的貨幣政策權限,”該法院周二在一份聲明中表示。

然而,至關重要的是,德國法院表示:“今天公布的決定與歐盟或歐洲央行在當前冠狀病毒危機背景下采取的任何財政援助措施無關。”

今年3月,在冠狀病毒危機的背景下,歐洲央行加大了購買政府債券的力度,推出了名為“流行病緊急購買計劃(PEPP)”的一攬子刺激計劃。分析人士此前擔心,德國法院有關量化寬松的裁決可能會給病毒大流行計劃帶來問題,因為它們的性質相似。

盡管如此,仍有人擔心德國憲法法院將來會審視病毒刺激計劃。

“要完全理解德國憲法法院今天對歐洲央行量化寬松計劃的裁決意味著什么,還需要一些時間……但在危機的復蘇階段,這肯定會成為歐洲央行的一個真正問題,”荷蘭國際集團(ING)德國首席經濟學家Carsten Brzeski在一份報告中表示。

Pantheon Macroeconomics歐元區首席經濟學家Claus Vistesen稱,“德國法庭的言論很激烈,最后以最后通牒和對歐洲央行的威脅告終,更不用提德國政界人士了。”

“我的理解是,這項裁決不適用于PEPP,但果事實證明這對PSPP構成嚴重挑戰,那么法院可能會針對PEPP提出同樣的質疑,”ING Groep NV高級利率策略師Antoine Bouvet表示。“你可不想讓市場產生這樣的疑問。”

德國法院要求德國央行在未來三個月內停止購買歐洲央行刺激計劃下的政府債券。

根據法院的裁決,避免這種情況的唯一方法是,歐洲央行證明德國央行的購買是必要的。

下周金市展望

周五,美國勞工部公布的一份報告證實了市場的普遍預期,即美國很多工人上個月失去了工作。在此背景下,Kitco公布的黃金調查顯示,華爾街和主體街預計下周金價將繼續上漲。

美國勞工部公布,4月份美國非農就業人數減少2050萬人,失業率飆升至14.7%,為上世紀30年代初以來的最高水平。從過去幾周首次初請失業金人數來看,預計就業市場將大幅走弱。

Walsh Trading的商業對沖業務聯席主管Sean Lusk表示:“這些工作崗位是否會回來,存在很大的不確定性。有些不會,希望他們中的大多數會回來。”

他說:“我認為,金價上漲到至少1750美元只是時間問題。”他還提及了紐約商品期貨交易所(Comex)6月期金于5月中旬觸及的約1788.80美元/盎司高點。

11位華爾街專業人士中有6位(55%)表示他們看好未來一周的前景。三位專業人士(27%)預計金價將下滑,兩位專業人士(18%)持中立態度。

與此同時,面向主體街的一項在線投票顯示,共有750人參與投票。共有502位投資者(67%)預計下周金價將上漲。另有139人(19%)持下跌預期,109人(15%)持中性看法。

(圖表來源:Kitco)

FX168財經報社周六公布的每周金融市場調查也顯示,分析師和交易員對黃金下周的前景偏于看多。

在接受每周金融市場調查的交易員及分析師中,看多黃金占比達到42.86%,看空與盤整的比例均為28.57%。

Eureka mining報告的編輯Richard Baker是期待金價進一步上漲的多數人之一。他說,雖然4月份失去了2050萬個工作崗位,好于預期的2150萬個,但近期中美貿易緊張形勢似乎有所減弱。他說:“這些充其量是對可怕局勢的逐步改善。”因此,他表示,周五早間投資者涌向風險資產的行為,可能很容易被“規避風險”行為所取代,尤其是在又一個糟糕的消息傳出之后。

“全球的新冠病毒感染削弱了中國和印度對實物黃金的需求,一些央行已經放緩了新購黃金的規模(例如俄羅斯),”Baker說道。“尋求避風港的投資者填補了這一空白。這使得黃金對股市的波動更加敏感。展望未來,金價的波動應該會持續下去。我相信,下周金價可能會在1750美元水平上運行,而銀價將會突破16美元。”

加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero表示,在周五公布“糟糕的就業數據”后,他預計金價將在下周上漲。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss表示:“黃金跌至離我所說的支撐位1680美元僅幾美元的位置,然后很好地反彈了回來。我想下周金價會攀升。”

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示,技術圖表仍看漲。他補充稱:“本周的價格走勢使多頭情緒有所恢復。”

與此同時,RJO Futures資深大宗商品經紀人Daniel Pavilonis說,他預計近期會出現回落,盡管他認為長期漲勢還沒有結束。

他表示,黃金期貨曾多次跌破1700美元,之后又反彈至1700美元上方。但每一次,金價都傾向于創下一個更低的高點。

“所以對我來說,從技術上看,它似乎開始減弱,”Pavilonis說道。“我認為反彈還沒有結束。隨著時間的推移,我認為金價會升高。但我認為它將會暫停,并下跌一段時間。”

VR Metals/Resource Letter出版人Mark Leibovit表示,他“傾向于更加看空,預計近期將出現修正。”不過,他補充說,他對今年晚些時候的黃金走勢“更為樂觀”。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱,目前自己持中性立場,金價正處于“十字路口”。金價的走向將取決于某些因素如何發揮作用。

“如果利率真的降至負值,你可能會看到資金涌向黃金市場,”他說。“昨日令人擔憂,兩年期國債收益率已觸及2011年的低點。”

他表示,負利率可能意味著美元指數遭到拋售。這往往會支撐黃金,因為它們往往呈反向關系。

“然而,如果投資者繼續對當前糟糕的經濟形勢不以為然,繼續涌入美國股市,那么黃金期貨將會走弱,很可能會堅守在1700美元水平。”

下周重要經濟數據和事件:

周一(5月11日)

財經事件:

日本央行公布4月貨幣政策會議審議委員意見摘要

英國首相約翰遜公布解除封鎖措施的路線圖

周二(5月12日)

中國4月CPI年率、PPI年率

美國4月NFIB小型企業信心指數

美國4月季調后CPI月率

官員講話:

2020年FOMC票委、費城聯儲主席哈克就新冠疫情的影響進行討論

美聯儲理事夸爾斯在美國參議院金融委員會遠程聽證會上就金融機構監管發表證詞陳述

圣路易斯聯儲主席布拉德就經濟前景發表講話

周三(5月13日)

日本3月貿易帳

英國一季度GDP年率初值、3月季調后商品貿易帳、工業產出月率

美國4月PPI月率

美國上周EIA原油庫存變化

官員講話:

美聯儲主席鮑威爾就經濟問題發表講話

2020年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話。

財經事件:

歐佩克公布月度原油市場報告;EIA公布月度短期能源展望報告

周四(5月14日)

澳大利亞4月季調后失業率

美國至5月9日當周初請失業金人數(萬人);4月進口物價指數月率

央行動態:

加拿大央行行長波洛茲就金融系統評估報告召開新聞發布會

財經事件

德國總理默克爾及其政府高級官員討論應對新冠疫情的舉措

IEA公布月度原油市場報告

周五(5月15日)

中國4月規模以上工業增加值月率4月社會消費品零售總額年率

德國第一季度未季調GDP年率初值、歐元區第一季度GDP年率修正值

美國4月零售銷售月率、5月紐約聯儲制造業指數、美國4月工業產出月率、美國5月密歇根大學消費者信心指數初值