現貨白銀分析離不開對SLV的持倉分析，它全稱是iShares Silver Trust，是當前全球最大的白銀ETF，關注其持倉量的增減變化是白銀交易員每日的必修課，因為它與白銀價格走勢之間有著密切的關系。

　　美國巴克萊資本旗下的SLV，每天的持倉變化常常能達到100噸以上，流動性很強，對全球白銀價格有強大的影響力。投資者通過財經網站就可以很容易地跟蹤其持倉情況。今年6月底，SLV的持倉量重新回到1萬噸以上。

　　從其運作結構來看，SLV類似于開放式基金，也就是說它屬于被動型基金，因此只有當投資者進行申購或贖回時，該基金才會變動其倉位。因此白銀ETF基金份額變動的信號效應，與股票市場中開放式基金的份額變動所代表的信息類似。從股票市場的經驗來看，這類信號作用在價格趨勢持續時顯得非常有效，而在價格轉向時，指引作用卻并沒有確定性。當白銀出現行情的機會時，投資者如潮水般涌入ETF，從而迫使ETF不斷買入實物白銀時，白銀會出現自我強化的趨勢性走勢。

　　以SLV為代表的白銀ETF基金創造了巨大的投資和投機需求。這部分需求可能來自于一些非現貨背景的投資者或中小投資者，他們對“持有現貨”的興趣可以通過白銀ETF基金的服務來實現。由于SLV資產規模的龐大，它在提高白銀的流動性的同時，相對會每日出售小份額的白銀，以換取保障基金持續運作的費用。因此，在白銀價格波動不太劇烈且投資者申購不太積極的時候，我們會發現SLV的總是減倉多于增倉。換句話說，若沒有大額申購的呈現，SLV是以減倉為常態。只有在其持倉變化超過其持倉量的1.5%的情況下，才能對短期內的行情產生正相關影響，而且這種影響在大多數之后能持續1到3天。

　　總體而言，SLV持倉發揮著助長銀價趨勢連貫性的作用，可能使價格變動的幅度更大，但并不會改動價格變化的基本趨勢。投資者對其進行持倉變化分析時，要注意分清當前市場有沒有趨勢，一旦進入趨勢狀態，白銀ETF的助漲助跌功能就會開始發揮，其持倉變化將成為現貨白銀行情分析的利器。

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