中國是世界上第二大經濟體，過去我們也老說這個人民幣國際化，我們國家要把我們的“made in China”的出品推向全世界，人民幣國際化是一個很好的推動，也最有利于我們自身的出口企業。如果以美元計價結算，很容易有匯率的風險。那么人民幣入藍以后的匯率，會怎么樣走呢？

其實在國際貨幣基金組織公布了人民幣入藍的消息之后，經濟學家們是即開心又有點失落的。因為在SDR籃子中人民幣的比重將為10.92%，低于原14%預期。那么人民幣入藍后的匯率是不是如經濟學家們所以指出的那樣呢？

從外部看，美國加息臨近，對國際資本吸引力增大。銀行結售匯逆差6953億元，創2010年1月有數據以來最大逆差，而金融機構口徑外匯占款余額較上月下降7613億元至27.4萬億元，再創歷史最大單月跌幅紀錄。這說明當前資本外流的壓力確實存在。

但是中長期來看，人民幣入藍還是會增加外匯儲備管理機構和主權財富基金對人民幣的需求。所以整體而言，考慮到決策層意圖保持穩定的匯率，我們預計之后資本流入和流出規模不會相差太多。

從人民幣國際化的角度看，入藍僅僅是人民幣國際化的一個重要環節，路途還很漫長，央行仍有維持幣值穩定的動機，以提升國際投資者持有和使用人民幣的意愿。所以央行仍會持續干預外匯市場，保持人民幣匯率的平穩。

從利率角度看，即使考慮了美國未來可能的加息，中國利率仍然比美國高很多。從10年期國債到期收益率看，中國為3.14%，美國僅為2.25%。而8月匯改以來人民幣已經釋放了一定的貶值壓力，所以只要美聯儲加息節奏緩慢，短期對人民幣匯率的沖擊相對有限。

但人民幣匯率波動將加劇。人民幣入藍，意味著朝著國際貨幣的方向邁進了一大步。我們可以試想一種極端情況，如果人民幣國際地位和美元接近，那么中國央行也可以像美聯儲一樣只關心利率不關心匯率了。國際化程度越高，本國承受的匯率風險越小，央行干預匯率的動機就越弱。

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