越來越臨近人民幣入藍的時間，記得之前國際貨幣基金組織宣佈入藍成功的時候，網上一大片讚譽聲。的確，人民幣入藍，是一個大事，未來也會對中國經濟的發展起越來越重要的作用，但是我們不要過分樂觀，畢竟現在全球經濟還在困難時期，西方傳統的發達國家發展水準陷入停滯狀態，這個時候讓人民幣入藍，除了中國自身的發展得到大家肯定之外，應該還有其他的意義在裏面，而且人民幣入藍是存在一定的弊端的（與其說是弊端不如說說是風險）。

舉例來說，第二次世界大戰以來，美元是最主要的國際儲備貨幣，它在SDR特別提款權初創時是與其掛鉤最主要的貨幣，也擁有最大的權重。上世紀70年代，石油價格的大幅上升產生了大量石油美元，並以包括官方儲備在內的多種形式流入了美國金融市場。由於湧入了大量石油美元，美國的金融體系需要為之找到出路，最後的解決辦法是向拉美國家放貸。

然而在80年代初，隨著石油美元來源的枯竭和其他國際事件的衝擊，這個過程被逆轉，貸款的收回出現問題，引發了國際債務危機，一些美國的大銀行差點破產。回過頭來看，如果美元不是當時最主要的國際儲備貨幣，這次危機是不會把美國金融體系牽扯進去的。由於美元居於主要國際儲備貨幣地位，國際宏觀經濟層面的失衡和壓力都需要美國的金融體系去調節和吸收，這一過程潛藏著很多風險。

第二個例子是，2008年美國金融危機爆發前，全球範圍內再次出現了嚴重的國際儲蓄過剩。以中國為代表、但不局限於中國的許多國家，其外匯儲備大幅度上升，大量資金主要流向美國金融市場，將美國的長期利率持續地壓制在過低水準。低利率與其他因素結合起來，刺激了美國房地產市場的泡沫，進而引發次貸危機，美國金融體系幾近解體。

我想用上述兩個案例說明的是，人民幣一旦成為國際儲備貨幣，中國的金融體系必須承受吸收和調節國際儲蓄和國際經濟失衡的壓力。假設說，未來石油價格再次大幅度上升，大量石油資金流入中國金融市場，這會不會導致中國的資產價格泡沫，會不會導致中國的房地產泡沫，會不會在泡沫破滅時嚴重損害中國的金融體系和經濟穩定？這是人民幣加入SDR之後，理論上存在的第一種風險。

第二個風險在於，國際資本流動的變化，特別是國際金融市場環境、條件的變化會引起國際儲備資產配置的調整。如果人民幣作為國際儲備貨幣，這種調整就會影響到中國金融市場的定價，進而影響到整個金融體系和經濟活動，這種衝擊和影響未必是有利的。

當然，上面說的人民幣入藍的風險和弊端，其實從另一個角度來講，不過是一種挑戰，大國崛起，就不可避免地面對這種挑戰！

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