過去5年，鉑金首飾需求下降超過80萬盎司，這幾乎完全是由於中國市場需求的持續下滑所導致的(見下圖)。儘管新興的印度鉑金首飾市場(約每年20萬盎司)表現出強勁的增長勢頭，但這個市場仍然太小，不足以彌補中國市場需求的損失。日本、歐洲和美國成熟的首飾市場也顯示出有限的增長，難以彌補中國市場同期的下滑。預計這一趨勢將延續到明年，中國市場的首飾需求預期將在本世紀首次降至100萬盎司以下。
中國國內生產總值(GDP)增速放緩(2019年第三季度為6%)帶來商店客流量的下降對所有首飾銷售產生了不利影響，導致鉑金首飾銷售出現疲軟。2019年前三季度，中國鉑金淨進口量同比下降2%至55噸(或1.77 百萬盎司)。香港淨鉑金進口量，作為用於首飾製造的非官方進口鉑金量指標，在2019年前三季度同比下降40%，至9.6噸(或30.9萬盎司)。由於零售需求下降，鉑金首飾製造商稱，前三個季度的製造量同比大幅下降超過30%。據牛津SFA (牛津)預測，2019年和2020年，中國首飾總需求將再次下降至100萬盎司以下，或至少比2018年的需求量低14%。
鉑金首飾需求（每年總盎司）- 中國首飾行業的鉑金需求在過去5年中下降了約100萬盎司
來源：SFA(牛津)、WPIC研究
鉑金首飾的回收量（盎司，左軸）跟隨中國鉑金首飾需求量而變化（盎司，右軸）
資料來源：SFA（牛津）、WPIC研究，注：2020年預測中國首飾行業回收量估算基於明年46萬盎司首飾回收總量的年度預測
中國首飾回收量每年約為30萬盎司，占總回收量的70%（圖2，第2頁）。雖然淨回收量一直跟隨首飾行業需求的下降趨勢而變化（右上圖），但中國市場的需求量仍占每年首飾總淨需求量的45%（圖1，第2頁）。在此基礎上，中國首飾淨需求比五年前減少了約80萬盎司，且目前仍然呈下降趨勢，但降速較為緩慢。
首飾總需求仍將在很大程度上取決於中國首飾製造業的復蘇，但預計近期內將難以實現。在其他地區沒有顯著增長的情況下，儘管鉑金對黃金和鈀金出現了創紀錄的溢價（圖5和6，第2頁），但首飾行業的需求仍是鉑金投資邏輯中最薄弱的一環。因此，鉑金短期投資的主旨依賴於汽車催化劑、工業和投資領域而非首飾領域的需求增長。
來源：世界鉑金投資協會微信公眾號