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风险对冲机制—现货黄金市场的风险管理策略

2015-09-11
文章来源:汉声(贵金属)

  

  风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品,来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。

 

  从世界各国证券市场的实践看来,在建立风险对冲机制上分别采取了现货卖空、股票期货、股指期货和股票期权、股指期权等形式,现货黄金市场上的风险对冲机制主要分为现货卖空、股票期货和股指期货三种形式。

 

1、黄金

 

  现货卖空

 

  现货卖空本质上是一种融券交易,即证券持有人(贷方)将证券出借给需求者(借方),借方按预定时间归还相应证券并支付约定的借券费用。借方通常提供双方同意的担保品给贷方.卖空机制类似于期货,它为股市提供了三种最基本功能:

 

  (1)流动性功能。卖空行为一方面增加了市场上供应量,降低了投资者由于市场供应不足而不得不以较高价格购入的风险,同时卖空者的对冲行为又增加了市场的需求量,使投资者能在固定的价位大量卖出。

 

  (2)价格发现功能。卖空交易行为实际上反映了市场对未来价格的评价,使价格所反映的信息更加充分,从而卖空机制的存在客观上能产生一种“价格发现”功能。

 

  (3)风险对冲功能,这是卖空机制最重要的功能。

 

2、股票期货

 

  股票期货合约是一个买卖协议,注明于将来既定日期以既定价格买入或卖出相等于某一既定股票数量的金融价值。在进行期货交易时,买卖双方均需要先缴付一笔基本保证金,作为履行合约的保证。结算所在每日收市后会将所有未平仓的合约按市价计算盈亏,作为在投资者保证金户口中扣存的依据。理论上说,股票期货是以单只股票作为标的期货合约,但在实践中,由于美国的证券期货监管机构把股票指数分为两类:窄基和宽基.

 

  但在目前全球尚无窄基股票指数期货上市,所以一般情况下,股票期货指单只股票期货。在功能上,同现货卖空一样,股票期货也具有增加流动性、价格发现和风险对冲或套期保值等功能,可以用来对冲现货股票的风险

 

3、股指期货

 

  股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的期货交易。和其他期货品种相比,它具有以下几个特点:股指期货标的物为相应的股票指数;股指期货报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示;股指期货的交割采用现金交割,即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

 

  同一般期货一样,股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。从风险对冲角度考察,股指期货是对冲股票的系统风险。股指期货自1982年问世以来在世界金融市场即呈现出迅猛发展之势,在各主流市场和新兴市场国家和转型经济国家都有该产品交易。股指期货已经成为全球金融衍生品市场中最具活力的组成部分。

 

  三种产品虽然具体特征不同,但其基本功能都是相近的,都为投资者提供了一种跨期交易的工具,使它们可以对相应的风险进行有效对冲,从而在一定程度上降低股价的波动幅度,因此,从这个角度来看,风险对冲机制本质上是为证券市场提供了一种自我平衡、自我调节的功能,对证券市场的稳定发展有着重要的促进作用。

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