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汉声(贵金属)
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第五章(5)现货黄金技巧:原始止损与移动止损

2015-12-11
文章来源:汉声(贵金属)
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  止损 (续3)

 

  2.原始止损与移动止损

 

  原始止损与移动止损同属于交易管理中的风险控制,两者既有一定的区别又有一定的联系,移动止损的基础为原始止损,原始止损的调整为移动止损。

 

  原始止损是指开仓后在第一时间设置的有效止损;移动止损是指随着市场的运行发展及市场环境的变化,交易者在原始止损的基础上调整止损位以减小交易风险所形成的新止损。

 

  原始止损已经在前面有较为详细的论述,下面着重阐述移动止损。移动止损的“移动原则”是逐步降低风险,即止损位调整后,交易者所面临的不确定降低,而非一些新手交易者为了不被动止损而一再将绝对止损点数扩大的操作方法,移动止损的目的是不断减小风险和锁定利润。

 

  移动止损虽然有“减少风险,锁定利润”的优点,但读者需注意的是它也是一柄“双刃剑”,即如果交易者对移动止损把握不当,可能会造成移动止损位的触发从而踏空行情或利润的过度回吐。那么交易者究竟在何时将止损位移动到何具体位置呢?

 

  移动止损绝非由投资者主观随意调整,其需要一定的市场条件和环境,主要包括两种情况:绝对盈利点数足够大或市场已回调并形成有效拐点。

 

  (1)绝对盈利点数足够大

 

  当交易者在介入交易后,如果市场按照交易者预期运行并且绝对盈利点数足够大时,交易者可将原始止损位调整至进场位。这里所提及的“绝对盈利点数足够大”对不同的交易品种而言是不同的。一般情况下,当绝对盈利点数占到该交易品种当前市场环境下日内波动幅度的25%时可称为“足够大”。例如,黄金近期日内波动幅度为300点左右,那么“绝对盈利点数足够大”应至少盈利75点左右;欧元/美元近期日内波动幅度为120点左右,那么“绝对盈利点数足够大”应至少盈利30点。

 

  图11-5为黄金15分钟图。如图所示,假如某投资者在突破调整时的上升趋势线的1577.5一线时介入黄金空头(如图中箭头所示处),并利用有效拐点设置有效止损的方法将原始止损位置于1582.5上方——有效止损50点。可以看出随后市场快速下跌,当下跌至1570一线时,该仓位已经盈利约70余点,谨慎的投资者可将原始止损调整至开仓位1577.5一线以将交易风险降低至零。

 

 

 

  (2)市场已回调并形成有效拐点

 

  当绝对盈利点数足够大时进行零点保护,有一定的合理之处但存在一定风险,该风险主要来自回调。一般情况下,市场在刚突破后会有一个回测确认动作,如果过早地将止损位调整至进场位可能将出现移动止损被触发后市场又再次按预期方向运行的尴尬局面。如果能等市场完成回测动作并形成有效拐点后再移动止损到新的回调拐点上方(下跌行情)或下方(上涨行情)进行保护,可大大降低风险并提高新止损位的有效性。

 

  图11-6为黄金15分钟图。如图所示,根据交易计划,当价格在突破回调形成的下降趋势线时,交易者可果断介入黄金多头(如图中箭头所示处1563),并将原始止损位设置于有效拐点A下方——有效止损60点。从图中可见市场按预期方向运行一段时间后开始回落以进行回测动作,最终市场在有效拐点B附近企稳向上,此时可将原始止损调整至有效拐点B下方,该位置与进场位较为接近——交易风险大为降低。从该例也可看出,如果过早地将止损位调整至进场位,会在市场回测过程中被触及,并出现止损被触及后市场又再度企稳向上的尴尬局面。

 

 

 

  在实战交易中,止损位的调整对交易者的临场应变能力要求较高,而且受交易者的投资风格影响较大。在某一具体交易环境下,究竟使用以上两种方法中的哪一种需要一定的经验和学习,过早或过晚地调整止损都可能造成不理想的交易。

 

  3.短线止损与中线止损

 

  在上一章“开仓”的最后部分我们提醒了四点,其中一点关于“交易头寸的界定”,我们指出:开仓之前,交易者需根据市场客观环境对该次交易头寸进行清晰的界定,即明确该次交易属于超短线交易还是日内交易甚或是中长线交易。在设置有效止损位时,交易者也需高度重视其所设置的止损的头寸是短线交易头寸还是中线交易头寸,即使两者的进场位相同,也会因短线和中线的性质差异而导致止损位的不同。

 

  一般而言,短线交易的止损位在保证有效合理的前提下应尽量减小风险,因为短线的盈利空间本身相对有限,过大的止损将降低风险报酬比;而中线交易的目标位相对短线交易要大,其止损位应相对放宽,从而保证止损不被正常调整触发而导致提前出局。

 

  图11-7为英镑/美元15分钟图。当价格在突破关键水平支撑位1.6085一线时,交易者可以按计划果断介入英镑空头(如图中箭头所示处)。在开仓后,交易者应立即设置止损以降低交易风险。此时,如果交易者对该头寸界定为短线交易头寸,根据短线交易的止损设置原则可设置在图中虚线1或虚线2处,在虚线1处设置止损的方法来源于“根据有效拐点设置”而定,在虚线2处设置止损的方法来源于“根据关键支撑阻力位设置”而定。虚线1和虚线2处设置的短线止损均较为有效,而且符合开仓的风险报酬比前提,其中虚线1处的原始止损又较虚线2处的原始止损绝对和有效。

 

 

 

  如果交易者在图中箭头所示处的1.6085一线介入的头寸为中线头寸,那么投资者就应将止损放在虚线3处的1.6122上方,特别不能将该中线头寸的止损位放置在虚线2处。如投资者中线看跌英镑,那么过小的止损可能导致市场在无序调整中被触及从而失去较好的介入时机和进场位。那么为什么应将中线止损位放置在虚线3处的1.6122上方?该交易是否又符合风险报酬比的前提呢?

 

  图11-8为该例子中相对应的英镑/美元4小时图,图中标注了图11-7中的开仓位(图中箭头所示处)和中线止损位(图中虚线3)。从图中可以看出市场流向向下,即有效拐点的低点不断创新低,向上回调形成的有效拐点也在不断降低,而距开仓位最近的市场有效拐点为I,如果该位置被有效向上突破,那么市场流向发生改变,下降趋势很有可能改变,所以将中线止损位置于有效拐点I的1.6122上方是有意义和有效的。图11-7中的两处短线止损位在该图中均不突出,市场即使在调整过程中将它们触发,也并不意味着市场中线空头出现明显问题。

 

 

 

风险报酬比方面,图11-7中的目标位置1.6050为短线空头目标位,对短线交易来说较为合理。但1.6050水平支撑位不是中线交易的目标位,所以不能用来作为中线风险报酬比是否合理的衡量标准。如图11-8所示,利用斐波那契扩展线可找到中线空头第一目标位为100%扩展位的1.5990一带,第二目标位为161.8%扩展位的1.5910一带,中线空头风险报酬比完全合理——符合开仓条件。

 

 

来源:邵悦华《交易密码》

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