蒙特利尔银行(BMO)资本市场周五(3月29日)提高了其黄金价格预测，分析师表示如今黄金的处境比半年前更好，且对于保持在过去一年半区间内感到舒适。

与此同时，他们大幅调高了对钯的预期，预计在可预见的未来，钯仍将受到供需紧张局面的支撑，相对于姊妹金属铂保持较大的价格溢价。

分析师表示：“我们认为，随着催化剂化学成分的变化，钯将不得不下跌，铂将升至平价水平，但这可能不是一个立竿见日的举措。”

蒙特利尔银行将此前对2019年黄金价格的平均预测上调0.8%，至1293美元/盎司。分析师预计2020年的平均价格为1306美元/盎司。

蒙特利尔银行表示：“由于美联储暂停购买，各国央行加大购买力度，ETF(交易所交易基金)持有量恢复上升趋势，黄金的处境比6个月前好得多。尽管零售需求相对于近期历史仍然疲弱，宏观经济风险仍在上升，但我们认为黄金对于保持在过去18个月的区间内感到相当舒适。”

蒙特利尔银行称全球矿产供应停滞不前，并预计至少在2020年前供应将保持在2016年的水平以下。分析人士特别指出，第一大黄金生产国中国可能会在环境改革期间关闭一些小型金矿。

BMO表示：“鉴于2019年预期的强劲价格环境，我们预计黄金勘探将进一步增加。回顾过去几年，勘探预算在较2012年水平大幅下降之后，一直呈上升趋势。”

然而，分析人士指出，勘探预算并不一定与新发现很好地相关，因此难以断定新项目将在未来几年投入使用。此外，新项目在获得环境许可证和社会许可证方面往往面临挑战。

与此同时，蒙特利尔银行表示，白银似乎无法摆脱与黄金的相关性，但未来几年白银的表现应该会好于黄金，部分原因是工业需求增加。该行将2019年银价预期上调1%，至15.90美元/盎司，预计明年平均价格为17美元/盎司。

BMO将今年钯的平均价格预期上调45%，至1612.50美元/盎司，并将2020年的预期上调11.3%，至1112.50美元/盎司。值得指出的是，钯金本周稍早大幅下挫，其中连续两日大跌逾100美元。

BMO表示：“由于相对于铂的溢价继续创下新高，在汽油汽车供应停滞和催化剂装载量上升的情况下，钯目前无疑处于严重的市场赤字之中。由于替代品是一个缓慢的过程，而不是一个立即的解决方案，因此仍有进一步上涨的可观潜力。对一种新催化剂进行资格鉴定是一个昂贵而耗时的过程，我们预计，只有在下一代车型出现时才会出现这种情况。”

尽管如此，该行预计铂最终将被取代，因此2019年钯价将达到峰值。该行表示：“大宗商品市场通常有很强的能力解决短缺问题。”

BMO表示，目前铂金“处境不佳”，因柴油动力汽车对珠宝和催化剂的需求疲弱。因此，其将依赖其它大宗商品作为支撑，其中一个关键因素可能是黄金走势。BMO预计，铂金今年的平均价格为873美元/盎司，2020年为900美元/盎司。

不过，该行表示：“随着(与钯)价格的价差继续扩大，增加汽油自动催化剂中铂使用量的潜力正在加大。尽管供应减少更有可能意味着市场触底，但至少以兰特计算，需求下降的速度至少应该开始放缓。就铂市场本身而言，我们很难做到有建设性，但信号不再普遍是负面的。”