现货黄金周一（11月25日）继续收跌，美市盘中最低下探至1453.40美元/盎司，金价开盘后陷入盘整，之后跳水一路走低，在1460一线波动。白银则继续下跌，盘中最低触及16.82美元/盎司，银价继续运行在17美元关口下方。美元也小幅下挫，美元指数最低下探至98.17，仍运行在98关口上方。

因市场对中美两国将达成第一阶段贸易协议的预期升温，股市重新升至历史高点。标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.8%和1.3%，分别收于3133.64点和8632.49点，创历史收盘新高。道琼斯工业股票平均价格指数也创下收盘新高，上涨190.85点，涨幅0.5%，至28066.47点。

中美贸易谈判出现积极进展，中国表示将加大保护知识产权的力度，这也是美方所希望的，因此第一阶段的签署也望加速。市场对中美两国将达成第一阶段贸易协议的预期升温，在本交易周开始，风险偏好上升，股市重新升至历史高点。标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.8%和1.3%，分别收于3133.64点和8632.49点，创历史收盘新高。道琼斯工业股票平均价格指数也创下收盘新高，上涨190.85点，涨幅0.5%，至28066.47点。避险金属则出现抛压。

道明证券（TD Securities）表示，由最新的贸易新闻引起的新的风险偏好情绪正在给黄金施加压力。道明证券策略师写道：“为应对贸易文件上更为乐观的情绪，风险正在加剧，这使得对贵金属的需求逐渐减弱。”“对于一个期待着2020年通胀的市场，而美联储正处于暂停状态，市场抛压沉重。”但是，投资者可能会在2020年迎来积极的惊喜，策略师补充。 “道明证券仍然预计美联储将在2020年再降息两次，同时也允许理财经理从较低的实际利率趋势中受益。”

高盛（Goldman Sachs）维持其看涨的黄金前景，希望明年金价能升至1600美元/盎司，但2020年的主要交易是石油。在周日发布的一份报告中，这家投行表示，随着投资者寻找其他投资资产，其继续喜欢这种贵金属。分析师在展望报告中指出“考虑到750吨央行黄金购买，这与去美元化和防御性投资组合转换相关，储蓄过剩意味着我们将在2020年维持看涨的黄金立场，目标是1600美元/盎司。”

目前，从技术上看，黄金空头仍具有全面的技术优势。金价仍处于两个月的下降趋势线之中，盘整区间已被打破，转为下行，意味着将会有更多的抛压。多头近期的目标是重返1500关口；空头的目标则是控制金价在1500大关下方，并拉低至1400的关口。第一阻力位为1470美元，其次是1480美元。第一支撑位在隔夜低点1453.40美元；其次是1450美元。

周一走势表述

国际现货黄金亚市早盘开于1464.17美元/盎司后盘整，之后多头小幅上攻，录得日内高点1462.04美元/盎司后转跌，金价震荡下行。欧市金价涨跌不定。多空拉锯。美市金价再度走低，录得日内低点1453.40美元/盎司后反弹，但涨势win持久再度下挫，终收于1454.91美元/盎司的低位。

国际现货黄金周一（11月25日）亚市早盘开于1460.60美元/盎司，最低下探1453.40美元/盎司，最高上涨至1462.04美元/盎司，收于1454.91美元/盎司，下跌6.99美元，跌幅0.48%。

基本面利好因素：

1.周五（11月15日）公布的纽约制造业指数低迷，11月为2.9，10月为4.0。但数据对市场的影响较小。10月份的工业生产和制造业生产分别下降了0.8%和0.6%。

2.周四（11月14日）公布的上周初请失业金人数达到22.5万人，为6月以来最高。机构点评称美国上周初请失业金人数刷新5个月高位，但无法完全代表劳动力市场状况的改变。因周一假期的影响，有几大州未处理申请，而是使用估计数字代替。另受通车汽车罢工的影响，续请失业金人数可能有所增加。

3.周三（11月13日）公布的10月份美国消费者价格指数CPI上涨0.4%，创下了自3月份以来的最高月度读数。报告称，能源指数落后于月度增长，10月份上升了2.7%，汽油指数上升了3.7%。此外，医疗，娱乐和食品成本也在上涨。剔除食品和能源成本波动的每月核心通胀率符合预期，在9月份上涨0.1%之后，10月份上涨了0.2%。年度核心通胀率为2.3%，而预期为2.4%。

4.周五（11月8日）公布的美国9月批发销售月率为0%，与但低于预期0.1%，前值也下修为-0.1%，美国9月库存批发月率下跌0.4%，跌幅超预期，创下了近两年以来最大跌幅，这表明库存投资或将继续使经济增速承压。

基本面利空因素：

1.周五（11月22日）公布的数据较为乐观，数据显示美国11月Markit服务业采购经理人指数初值51.6，高于前值和预期51；美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为96.8，高于前值和预期95.7，对美元形成支撑。

2.周四（11月21日）公布的美国上周季调后初请失业金人数为22.7万人，略高于前值22.5万人和预期21.8万人，机构评论称，上周美国初请失业金人数意外持平，达到五个月高位，显示就业市场部分趋弱。

3.周四（11月21日）公布的美国10月NAR季调后成屋销售年化月率为1.9%，高于前值-2.2%但低于预期2.0%。评论称，低利率和持续的就业扩张，以及较低的贷款利率都推高了市场，预计后续增长将继续。数据的发布对黄金进一步形成抛压。

4.周二（11月19日）美国商务部公布，10月份新屋开工数量为131.4万户，虽然低于经济学家预期的132万户，但较9月份新屋开工数修订后的126.6万户增加了3.8%，较去年同期则增长了8.5%。

后市展望

1.Kitco 周五（11月22日）发布的每周黄金调查显示，随着交易员和投资者继续对中美之间贸易气氛的变化做出反应，混乱和不确定性主导了黄金市场。华尔街分析师几乎陷入了涨跌或盘整三个方向的困境，而只有极少数的散户投资者仍然看空黄金。在针对华尔街的调查中，16位市场专业人士参与了调查。5人或31%认为黄金将会上涨；6人或38%认为金价将会下跌；5人或31%认为金价将会盘整。市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有587人，其中292人或50%认为下周黄金仍看涨，同时173人或29%看跌；121人或21%保持中立。

2.Bannockburn 环球外汇表示，日内的贸易相关新闻正在提振风险偏好情绪。 Bannockburn环球外汇首席市场策略师Marc Chandler写道：“中国在知识产权方面的明显让步相结合，有助于增强本周开始的风险偏好。”利好消息给金价施加压力，金价可能即将测试月度低点。Chandler说：“金价承压，有望测试本月低点1445美元附近。”

3.道明证券（TD Securities）表示，由最新的贸易新闻引起的新的风险偏好情绪正在给黄金施加压力。道明证券策略师写道：“为应对贸易文件上更为乐观的情绪，风险正在加剧，这使得对贵金属的需求逐渐减弱。” “对于一个期待着2020年通胀的市场，而美联储正处于暂停状态，市场抛压沉重。”但是，投资者可能会在2020年迎来积极的惊喜，策略师补充。 “道明证券仍然预计美联储将在2020年再降息两次，同时也允许理财经理从较低的实际利率趋势中受益。”

4.kitco新闻在周一（11月25日）发布的报告中称，根据分析师对商品期货交易委员会（CFTC）最新贸易数据的评估，中美之间贸易战的持续不确定性促使对冲基金重新步入黄金市场。CFTC分类报告显示，截至11月19日当周，资金管理人将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加12,363手，至221,795手。同时，空头投注也下降了7,395受合约，至26,596受。黄金的净多头头寸目前为195,199手，比前一周增加了11%。

5.道明证券（TD Securities）的分析师表示，尽管上周看涨情绪有所上升，但由于围绕中美之间正在进行的贸易争端的消息变化不断，市场并未发生重大变化。分析师说：“尽管在贸易和经济领域仍存在不确定性，但将其延续到今年年底仍可能是远远不够的。”

6.Walsh Trading商业对冲联合主管Sean Lusk表示，由于金价无法升至至1500美元以上，市场将对进一步的多头清仓保持敏感。他说：“我们已经看到黄金的净多头头寸有所下降，但仍然非常高。” “我认为我们将继续看到黄金的获利回吐，这将使价格保持在当前范围内。如果金价跌至1450美元以下，那么卖出的步伐肯定会加快。”

7.知名财经资讯网站Economies.com对日内黄金走势进行前瞻分析称，金价展现轻微的看空倾向，并逐步接近我们等待已久的目标1447.00美元/盎司，金价受到此前完成的上升楔形的负面影响。目前等待金价今日进一步下跌。看空趋势情景在未来一段时间内仍将有效。需要提醒的是，假如金价突破1489.00美元/盎司，这将令金价止住预期中的跌势，并推动金价重新回到主要看涨轨道。

周二重点关注

22:00 美国9月FHFA房价指数月率

      美国9月20座大城市房价指数年率

23:00 美国10月新屋销售总数年化

美国11月里奇蒙德联储制造业指数

美国11月谘商会消费者信心指数

次日02:00 美联储理事布雷纳德发表讲话

次日05:30 美国至11月22日当周API原油库存