周三(3月20日)，投资者将迎来备受关注的美联储货币政策决议，此外，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，考虑到此次美联储还将公布最新的经济和通胀预期以及利率点阵图，本周美联储决议受到高度关注。美联储决议料将证实，美联储仍将继续维持暂停加息立场。分析师指出，美联储货币政策声明、点阵图、鲍威尔言论以及美联储对缩表政策的最新决定都可能引发今日市场的显著波动。

北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明；北京时间周四02:30，美联储(FED)主席鲍威尔(Jerome Powell)将召开新闻发布会。

美联储官员1月底开会时，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.5%不变。他们将于3月19日至20日在华盛顿再次聚首，多数经济学家和投资者预计他们届时将再次维持利率不变。

市场参与者将密切关注3月FOMC会议，以找寻有关美联储下一步动向时间点(和方向)的线索。

美银美林(BofAML)周二发布美联储会议前瞻指出：“我们相信美联储周三将再度释放鸽派言论，现在的问题是有多少鸽派预期已经被市场所消化。目前有4大关注焦点：第一、政策声明是否对近期经济增长表达更谨慎的态度；第二、鲍威尔如何看待薪资增长和通胀情况；第三、我们认为点阵图预期将会下调25个基点，这意味着年内或只会出现一次加息甚至更少；第四、相信美联储将会宣布结束缩表计划。”

美联储政策声明会否再度“放鸽”？

美联储在1月份的政策会议上选择不加息，并承诺对于未来举措将保持耐心，并关注经济形势的发展。美联储表示，对未来任何利率行动都将保持“耐心”，并暗示资产负债表的收缩路径具有灵活性。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

与2018年12月展现的加息立场相比，美联储出现了明显转变，会后发表的声明中最令人瞩目的变化莫过于取消了“进一步逐渐加息”的措辞，并强调在未来道路上会“保持耐心”。

投资者将关注美联储在最新的政策声明中是否对近期经济增长展现更为谨慎的态度。

Roberts & Ryan利率主管Gregory Faranello表示：“我预期美联储将维持温和态度。”

彭博文章指出，联邦基金利率期货已反映出明年初降息的温和可能性，官员们将力图避免就经济前景释放过于鸽派的信号，因为这可能会加强降息预期。

彭博调查结果显示，美联储料将会在今年晚些时候再度加息一次后便给此轮加息周期画上句号。

点阵图加息预期是否会下调？

去年12月的点阵图显示，2019年有两次加息。因此，投资者将关注本周的利率决议中点阵图是否会下调加息预期。

摩根士丹利投资管理的投资组合经理Jim Caron认为，这一预期本周可能下修至一次，同时美联储官员重申对加息可能性的审慎态度。

(美联储点阵图 图片来源：美联储、FX168财经网)

澳新银行(ANZ)周一发布研究报告称，本周美联储政策会议料将下调点阵图加息预期。

澳新银行分析师表示：“鉴于近期经济数据的整体疲软，我们预期本周美联储政策会议将会适度下调2019年的经济增长预期以及通胀预期。”

该行分析师同时指出：“我们也将看到美联储下调点阵图加息预期，毕竟1月政策会议上许多委员已经认为年内加息的需求已经不太明显。”

丹斯克银行(Danske)周二发布客户报告称，如果美联储释放再加息一次就结束紧缩周期的信号，我们也不会感到意外。

丹斯克分析师表示：“预计美联储将会下调‘点阵图’预期，将2019年加息两次的预期调整为仅加息一次，同时如果美联储表示这样就将结束紧缩周期，我们也不会感到意外。”

该行分析师指出：“我们的基础情境预期认为美联储年内将加息两次，且将宣布在第四季度结束缩表。尽管如此，我们认为即使美联储完全排除年内的加息计划，固定收益市场也不会受到太大影响。”

摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli上周发布报告称，虽然仍预期美联储将在2020年再次加息，原先预期2019年12月将加息的摩根大通，现在预计美联储今年将按兵不动。

报告指出，对于3月20日的FOMC会议，摩根大通预期点阵图中值会发出今年“不加息或加息一次”的信号，去年12月的预期是加息两次。

鲍威尔将发表何种言论？

投资者还将关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的言论。

鲍威尔在1月FOMC会议结束后的新闻发布会上曾说道：“加息的理由有所减弱。”

美联储主席鲍威尔在3月10日播出的CBS节目“60 Minutes”接受采访时表示，利率可以继续维持现有水平，由此美联储可以静观海外形势如何发展。

鲍威尔当时说道：“通胀未见有什么变化，我们认为我们当前的政策是适宜的。”此番言论表明，美联储当前的暂停行动期并无明确的时间界限。

(鲍威尔 图片来源：彭博、FX168财经网)

在决定利率方向的问题上，鲍威尔说道：“我们将关注一系列数据。就国内而言，我们将关注增长、劳动力市场状况、创造就业机会、工资等问题。当然，我们也会考虑通货膨胀。就国外而言，我们将关注海外增长状态，尤其是中国和欧洲。我们会综合考虑所有这些因素后再决定何时才适宜改变当前的政策。”

当地时间3月8日晚间，美联储主席鲍威尔在加利福尼亚州斯坦福发表演讲时表示，因为增长放缓、通胀低迷，他和他的同事不急于调整利率。

2月26日，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就美国货币政策和经济情况作证词。鲍威尔当时表示，美联储在决定进一步加息方面将保持“耐心”，重申美联储在1月作出的政策转变。

2月27日，鲍威尔在众议院金融服务委员会作证词时他重申，美联储将保持耐心，将观察经济形势演变。

美联储是否会宣布结束缩表的时间表？

除了利率前景之外，投资者也将关注美联储如何评估缩表政策。有经济学家指出，美联储“似乎准备好”在3月会议宣布结束缩表的时间表。

FOMC此前公布的1月29日至30日的政策会议纪要显示，决策者广泛认同在2019年结束缩表，同时表示不确定今年是否会再度加息。

会议纪要显示：“几乎所有与会者都认为，最好趁着还不太晚就宣布在今年晚些时候停止缩减资产负债表的计划。做出这样的宣布，将给完成美联储资产负债表规模正常化的过程增添确定性。”美联储自2017年底开始缩减规模超4万亿美元的资产负债表。

Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在本周稍早发布的一份报告中说，美联储“似乎准备好”在3月会议宣布结束缩表的时间表。

美联储主席鲍威尔2月27日在国会作证时就缩表问题传递出重要信息。他表示，美联储将很快宣布有关资产负债表的计划。美联储即将就资产负债表的计划达成一致意见，这将“点亮通往结束缩表的道路”。

鲍威尔3月8日在加利福尼亚州斯坦福发表演讲时表示，美联储将很快宣布其资产负债表计划的新细节。

前纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一接受彭博采访称：“本周，美联储料宣布结束缩表的路径，可能会透露一些关于短期国库券，中期票据和长期债券构成的信息，但是如果美联储谈到资产负债表构成之类更大的问题，以及我们将如何实现这一目标，我会感到意外。”

花旗集团分析师表示，即使美联储宣布将保持其资产负债表规模稳定，其持仓组合中的抵押贷款将继续减少。预计美联储将在7月份结束整体资产负债表的缩表。

美元、黄金如何走？

因市场猜测美联储周三将发表鸽派论调，周二美元走软，ICE美元指数最低触及96.29。

(ICE美元指数走势图 来源：Zerohedge、FX168财经网)

彭博美元即期指数周二下跌0.1%，此前一度下跌0.2%，触及2月28日以来低点。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott称，美元走势反映了“利率市场定价在周三FOMC会议之前所展现的非常鸽派的预期。”

外汇资讯网站Dailyfx周二撰文称，由于7日以来下行趋势完好，ICE美元指数跌破96.40支撑的可能性较大。若符合预期跌破96.40，往下或将指向96.20以及96.00等水平。

西太平洋银行(Westpac)表示，本周美联储鸽派立场可能会使美元指数测试95-97.70区间底部。

美银美林分析师表示：“我们认为美元弱势将会在美联储政策决议后得到延续，市场将密切关注美联储是否愿意仍由通胀超过目标水平，同时不采取任何货币政策措施。我们相信鸽派言论将会扩大近期的美元卖压，从而打压美元指数跌向96附近，并帮助欧元/美元短线升至1.15附近。”

Forex.com分析师撰文指出，或许周三的美联储会议将提供鸽派论调打压美元。

彭博周一撰文称，多家机构周末出具报告，大多认为美联储可能确认鸽派转向。光大证券和华泰证券报告均认为，本次美联储将决定暂不加息，小幅下调经济增长预期和年内预期加息次数，并有可能公布提前结束缩表的计划。这或意味着美元指数面临更多回调。

瑞典北欧斯安银行(SEB)上周四发布客户报告称，本周的美联储政策会议料难以对美元走势产生过大影响。

SEB分析师表示：“市场普遍预期美联储将在3月20日的政策会议上维持联邦基金利率在2.25-2.50%不变。同时美联储调整经济前景预期的概率也不高，但我们依然相信点阵图应该会显示，美联储年内加息两次的预期将会变成维持利率不变。”

因预期美联储本周会议期间将对货币政策发出鸽派信号，周二黄金价格继续走高，一度触及1310美元/盎司关口。

OANDA在一份报告中称，“过去六个月，随着全球央行明显变得更加温和，且美元触及上限，黄金走势一直非常乐观。全球经济前景令人担忧，环境对黄金似乎非常有利。”

据彭博上周四公布的一份调查显示，因预期央行政策将有助于刺激对黄金的需求，黄金交易员和分析师看涨黄金前景。

在接受彭博调查的15位黄金交易员及分析师中，8人看涨，1人看跌，6人看平。自2月中旬以来，受访者对金价前景的看法基本上存在分歧。

投行警告风险

尽管市场普遍预期美联储本周将发表鸽派论调，不过也有机构发出警告声音。

花旗本周稍早表示，即将召开的FOMC会议存在鹰派风险。

花旗银行分析师指出，预计美联储将把“点阵图”的中值预期调整为仅在2019年加息一次，不过美联储也有维持预期不变得鹰派风险。

AMP Capital Investors的投资组合经理Nader Naeimi在美联储利率会议前将做多美元兑一篮子货币(包括日元，泰铢和南非兰特)。

Naeimi说道：“虽然美联储不会持鹰派立场，且利率将维持不变，但对通胀的态度可能比市场预期的更加强硬。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金市场周二受益于美元走软和债券收益率下降，因为市场预计美联储将会采取温和的态度。不过，他警告称，市场可能期望过高。

他表示：“对鲍威尔及其同僚决定采取何种行动的预期几乎已成定局——如果他们未能兑现承诺，市场可能会面临风险。”