10月28日至11月1日黄金市场概述：黄金价格本周的走势有些令人意外，连续三个交易日反弹，最高一度升至1515.80美元/盎司。尽管美联储鹰派降息，且市场避险需求降温，再加上中美部分经济数据传出利好的信号，但是金价却还能在远高于1500美元的水准交投。对此，外汇资讯网站Dailyfx撰文指出，本周黄金走势的主导因素似乎出现换位，数月来黄金主要受市场风险趋势的驱使，但是本周的上涨却主要因为美元贬值的影响。

现货黄金本周开于1504.33美元/盎司，最高上测1515.80美元/盎司，最低下探1480.82美元/盎司，最终收于1514.13美元/盎司，最终震荡上扬9.83美元，涨幅0.65%。

(现货黄金周线图，来源：24K99)

Dailyfx分析师表示，按照过去几个月黄金的波动模式，在风险偏好偏强的情况下黄金通常是趋于走弱的，因为投资者往往不顾美元表现而只将黄金作为避险标的买入或抛出。但是本周以来情况似乎又变，黄金没有因为风险偏好强而下跌，反而获得疲软美元的支持走强。

此外，尽管非农、三季度GDP等报告表现尚可，但是ISM制造业PMI、咨商会消费者信心指数都疲软，美国经济复苏担忧可能加剧。另外全球经济前景依旧低迷，从长期来看也继续支撑金价。因此有分析人士指出，黄金在1480至1520区间内波动加剧。市场需继续关注美国就业、消费和通胀的表现，同时还需关注国际贸易局势、英国提前大选以及全球经济走向。任何时候黄金走出当前的区间料出现一波顺势行情。

技术面来看，日图显示，黄金本周再次突破了9月以来下行趋势线，目前面临的上行阻力依然在布林带上轨(1512)以及1520，后续若突破这些阻力将迎来更大上涨空间。

考虑到布林带区域走平，黄金有延续振荡整理的可能，所以如果受阻布林带上轨1512回落，则下方初步支撑在1495-1500区域，跌破1495可能指向1480-1485支撑区域。

另一方面，世界银行(World Bank)的最新预测显示，随着市场充满不确定性，投资者可以预期金价的涨势将持续下去。预计2020年金价将上涨5.6%，届时金价将在每盎司1600美元左右波动。

当周要闻：

美联储降息暂停键难以服众 黄金涨破下行通道鼓舞多头

美联储10月30日宣布今年第三次降息，但暗示其降息周期可能暂停，一如市场普遍预期。

美联储周三降息25个基点，使政策利率目标区间降至1.50%-1.75%，并从其政策声明中删去了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，这可能暗示美联储未来降息可能暂时告一段落。

政策制定者删除了自今年夏季以来承诺美联储将“采取适当行动”维持经济扩张的措辞。这曾是一个信号，表明宽松政策正在酝酿之中。美联储在6月、7月和9月的每次声明中都使用了这一措辞。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai：“这表明要让美联储再降低利率，需要从现在开始出现进一步疲弱，在贸易谈判方面将需要出现重大的糟糕变化。”

不过随后美联储主席鲍威尔一句话令金融市场再度“变脸”。

鲍威尔称，当前的货币政策立场可能仍是适当的，美联储需要对前景进行重大重新评估，才能改变当前的立场。这暗示如果经济前景没有重大变化，美联储可能会维持利率不变，这扶助股市尾盘走高。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai指出，从美联储的言论中我们能够得到的结论是，美联储的保险式降息阶段可能已经结束了。总而言之，截至目前尚未有决定性信号足以表明，美联储已经完成本轮降息。相反，从政策声明及鲍威尔的言辞中，市场看到了一些模煳性的语言。我们将其解读为美联储将在一段时间内按兵不动的信号。

尽管如此，First Majestic公司CEO Keith Neumeyer认为，美联储本周兑现年内第三次降息，更低的利率令投资者重返黄金和白银投资，以作保值和对冲风险。

与此同时，技术面黄金已经突破了近期的下行通道，这令技术面多头信心大受提振，因此帮助黄金获得了不少技术性买盘的支撑。

(现货黄金日线图，来源：24K99)

强劲非农提振风险情绪但黄金多头并不灰心

最新数据显示，美国10月非农就业人口增加12.8万人，这表明劳动力市场很容易地消化了通用汽车罢工带来的影响。当月汽车制造业就业人数减少4.2万人，但其他行业的就业大大地弥补了这一空缺。失业率小幅上升，但仍有32.5万劳动力进入了市场，10月劳动力参与率升至63.3%，为2013年8月以来的最高水平。

然而，之后发布的美国10月ISM制造业PMI结束连续6个月的下降，但已连续第三个月处于50荣枯线下方。ISM称，18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩。客户需求下降，我们预计第四季度将非常疲软，明年第一季度将不会有太大缓解。此报告发布后，黄金探底回升，V型反转。

Zaner Metals分析师本周在报告中指出：“尽管黄金和白银市场可能因央行为确保持续增长减少经济恐慌而行动的预期影响暂时处于观望状态，但一旦美联储采取行动将视为全球经济处于危险的迹象，令两大市场快速走高。”

同时道明证券大宗商品策略师Ryan McKay称：“市场抓住鲍威尔的评论，认为进一步降息的门槛很高，而提高利率的门槛甚至更高。鲍威尔似乎保留了到2020年进一步降息的选择余地。”同时黄金行业乐观地认为，市场在2020年初仍有可能出现疲软的数据，“这是完全有可能的”。

中美贸易局势传来新消息 避险需求成为双刃剑

综合新华社、央视新闻报道，11月1日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。

同时特朗普也发推表示，继智利APEC峰会临时取消后，中美正在为第一阶段协议的签署寻找新的地点，这部分协议大约占据整体协议的60%内容。

尽管如此，市场分析师普遍还是对贸易协议持谨慎观望态度，毕竟在过去很长的时间内，双方边打边谈已经成为常态，因此在不确定性消除前，金融市场对这方面的消息都会表现克制。

此外，当前市场的避险需求已经对黄金成为双刃剑。如果中美贸易局势取得积极进展，避险需求自然会下降，这会打压黄金需求，但同样会降低美元的避险需求，从而为黄金类以美元计价的资产带来支撑。另一方面，中美贸易局势的积极进展还会改善全球经济前景，从而降低美联储未来的降息需求，也会给美元提供支撑，从而发过来打压黄金。因此在当前环境下，已经不能单独依靠避险需求来盘判断贸易局势对黄金价格的影响，而需求综合考虑美联储态度和经济前景预期。

市场展望：

Kitco周五发布的每周黄金调查显示，金价已连续八周停留在1500美元左右，华尔街分析师预计该趋势不会很快改变，即使普通投资者仍看涨黄金。

德国商业银行贵金属分析师Carsten Fritsch表示，尽管黄金市场缺乏推动价格上涨的催化剂，但投资者不应忽视以下事实：较低的长期利率使黄金成为有吸引力的另类资产，因为机会成本较低。他补充说，在当前环境下，黄金价格应继续保持在1500美元/盎司的水平。

但是，有些分析师认为黄金的进一步潜力表现在面对正面的经济数据时，黄金如何获得关键支撑。 CMC Markets的高级市场分析师David Madden表示，他可能在短期内60%的态度看涨黄金。他补充说，他预计金价将跌至1500美元以下，以回应10月份的非农就业报告。他说：“利率不会很快上涨，良好的就业报告能将金价推至更低而不是支持黄金的上涨偏向，目前的不好报告只有几篇，我们距离谈论经济衰退还为时尚早。坏消息更有可能推高金价，而好消息有可能推低金价。”

Forexlive.com董事总经理Adam Button表示，他也看好黄金的涨势，因为他认为美联储的最新政策立场会影响美元。他说：“本周，美联储基本上说整体变得更好，他们仍然不会提高利率。” “我认为市场上美元交易疲软，这将支撑黄金。”

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay则认为，当前的交易环境“提供了一个更强劲的底部”，投资者可以选择等待，看看数据将如何显示。

此外，SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski称，金价可能在下周停留在1,500美元附近。“我们正处在这个软绵绵的中间地带。没有足够的力量推动黄金向一个或另一个方向发展，它很可能只是横向走势。”

而三菱分析师Jonathan Butler在接受采访时指出，未来，金价将缺乏支撑的一个关键方面——“降息的可能性降低”。“黄金可能很难上涨。在我们看到另一次降息之前，可能会一直持续到明年，”Butler称，“除非我们在政治舞台上取得一些进展，否则我们不会看到买盘的大幅飙升。从正在进行的弹劾风波到美中贸易战，我们有许多潜在的支持因素，似乎在短期内不会减弱。”

下周焦点：

Kitco的高级技术分析师Jim Wyckoff指出：“下周的焦点将是地缘政治和美国国内的头条新闻。看涨黄金的人需要一个基本面因素的刺激，促使他们更加强烈地规避风险，从而购买更多黄金。虽然目前还没有发生重大的地缘政治火灾，但它们可能很快就会出现。”

三菱分析师Jonathan Butler补充道：“美元将是影响黄金表现的一个关键因素——如果经济数据继续疲弱趋势，美元可能继续失去阵地，令黄金受益…同样，英国脱欧戏剧的进展可能继续看到英镑和欧元兑黄金上涨，但在影拓选举政治如此变幻莫测的情形下也不难想象相反的场景。”

数据方面，下周相对比较淡静。不过周一的工厂订单、周二的ISM非制造业指数和Markit综合PMI，以及周四的初请失业金人数，都将是一些重要的黄金数据。

此外，央行方面，下周澳洲联储和英国央行均将举行货币政策会议，欧洲央行新任行长拉加德以及多位美联储官员将发表讲话。

下周重要经济数据和事件：

周一(11月4日)

澳大利亚零售销售

意大利、法国、德国、欧元区制造业PMI终值、欧元区Sentix投资者信心指数

美国9月工厂订单

官员讲话：

欧洲央行管委兼西班牙央行行长埃尔南德斯德科斯发表讲话

财经事件：

东盟国家领袖与国务院总理李克强、韩国总统文在寅和日本首相安倍晋三举行峰会

周二(11月5日)

中国10月财新服务业PMI

英国10月服务业PMI

美国9月贸易帐

美国10月ISM非制造业PMI

官员讲话：

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)发表讲话。

里奇蒙德联储主席巴尔金就“货币政策面临的新环境”发表讲话。

欧洲央行管委兼法国央行行长维勒鲁瓦德加洛发表讲话。

央行动态：

澳洲联储利率决议

财经事件：

国家主席习近平出席第二届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式及相关活动，并发表主旨演讲。

周三(11月6日)

德国9月季调后制造业订单

意大利、法国、德国、欧元区服务业PMI终值、欧元区9月零售销售月率

美国第三季度非农生产力初值

官员讲话：

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯；2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯。

央行动态：

日本央行公布9月18-19日货币政策会议纪要。

财经事件：

英国财政部公布预算声明。

IMF发布欧洲展望报告，IMF欧洲部主管Poul Thomsen和奥地利央行行长霍尔茨曼等人将发表讲话。

周四(11月7日)

德国9月季调后工业产出

中国10月外汇储备

英国央行公布利率决议

美国至11月2日当周初请失业金人数

官员讲话：

英国央行卡尼召开记者会

费城联储主席哈克发表讲话

央行动态：

英国央行公布政策声明、会议纪要及通胀报告。

财经事件：

欧元区19个成员国举行财长会议。

周五(11月8日)

中国10月贸易帐

德国9月未季调贸易帐

美国9月批发销售月率、11月密歇根大学消费者信心指数初值

官员讲话：

亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策发表讲话。

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话并参加一个活动的问答环节。

财经事件：

明晟公司（MSCI）公布11月份半年度指数评估结果，A股迎来年内最后一次扩容安排。