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赖辉鸿先生,汉声集团环球高级分析师,毕业于美国哥伦比亚大学 (学士) 及纽约大学史登商学院 (工商管理硕士),从事金融行业超过十五年,曾任职美国高盛集团副总栽,拥有丰富金融投资及资产管理经验,与多家国际投资银行等金融机构保持良好关系,对环球宏观经济分析具深入独到见解。
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【非农策略】前瞻数据差于预期 金市走势再起波澜

2014-12-04

 

【非农策略】

12月的第一周,市场即将迎来第一个重要数据——美国非农就业数据。而近期黄金现货价格的走势较为波动,尤其是瑞士黄金公投过后,现货黄金出现了一波先抑后扬的走势,而且较为出乎市场的意料之外的是黄金在出现大跌过后,最终重新上升到1200关口附近。虽然联储近期有多位高官在公开场合发表讲话时表示出较为鹰派的立场,但是也未能对黄金构成较为明显的打压。而昨天晚上公布的小非农等非农前瞻性数据也差于市场预期,使得黄金价格再度得到提振,美国11ADP就业人数增加20.8万,市场此前预期为增加22.1万,和预期数据差距较大。由总体上看,黄金走势仍然维持在1200美元整数关口上方,市场观望的气氛也较为浓厚,因此非农数据很可能会为接下来的黄金走势指引出较为明确的方向。

 

 

ADP就业数据和非农就业数据的关联走势

ADP就业数据和非农就业数据关联走势

 

从上图当中,我们可以看到最新的ADP就业数据和非农就业数据的关联走势,由于本次ADP就业数据表现差于市场预期,使得非农就业数据的预期也有所下调。而10月份的非农就业数据预测值为23.1万,而公布的数据则是21.4万,差于市场预期。因此在11ADP就业数据差于市场预期的情况下,市场对于本次非农就业数据的预期也并不乐观。

 

而另一方面,周四凌晨时间美联储公布的经济形势褐皮书报告,总体表达了对美国经济前景的乐观看法,而美国经济活动在10月份和11月份继续扩张,大部分地区的制造业活动得到强化,就业人口增加的情况在各个地区蔓延。此外,因汽油价格下跌,大部分地区的消费者开支继续上升。因此,虽然ADP就业人数虽然低于市场预期,但是在美联储公布的经济报告当中,非农就业数据可能表现将会较为出色。

 

 

美国经济数据相互关系图

美国经济数据相互关系图

 

由上图当中,我们不难发现,作为非农就业报告的前瞻数据,除了昨晚公布的ADP就业人数之外,投资者还需要参考周四晚间由美国劳工部公布的初请失业金人数,11月挑战者企业裁员人数。也需要参考ISM制造业和非制造业指数。美国11ISM非制造业PMI录得8月以来最高数值59.3,由数据上看可谓十分强劲。而另一方面的ADP就业人数虽然差于市场预期,但是若果从企业类型和行业划分,人数低于50人的小企业和服务业的就业增长较为强劲,由数据上看,11月小企业就业增长为10.1万人,而小企业就业是就业市场复苏情况的重要标志。中型企业(50~499人)就业增加6.5万人,同样表现较为乐观,而拖累ADP就业人数的则主要是500人以上的较大型企业,但是11ADP就业数据仍然在20万以上,表面美国的就业市场复苏状态仍然处于扩张阶段。

 

所以,除了今晚即将公布的初请失业金数据和挑战者企业裁员指数外,美国已经公布的前瞻数据仍然较为理想,而昨晚美国经济形势褐皮书报告也指出美国经济复苏正持续向好。而本周稍早的时间中,联储官员认为美国就业市场得到改善,这要求美联储调整货币政策。美联储官员乐观态度和最新的ADP就业人数这数据之间透露的美国就业市场的问题之间明显存在一些不一致的地方,但是总体来讲,美国的就业市场的复苏速度虽然略低于市场预期,但是复苏状态仍然较为强劲。

 

 

近期黄金价格和黄金ETF变动数据

 

黄金价格和黄金ETF变动数据

 

由近期的黄金价格和ETF持仓量的走势图上看,黄金自1131美元价格反弹之后,开始出现震荡上行的迹象,而随着黄金反弹以来,黄金基金ETF的持仓量也开始止跌回稳,但是增仓幅度并不明显,可见市场的观望气氛仍然较为浓厚。而短期内,若黄金价格出现较为明显的回升,不排除黄金基金ETF会出现空头回补,这对于黄金价格将会再度构成提振,但是黄金价格尚未出现明确走势的情况下,投资者还是不要盲目入市,而若黄金价格再度出现下行,黄金ETF的持仓量很可能会再度出现下跌,进而影响黄金走势。

 

虽然黄金近期持稳于1200美元上方,但是在非农数据的影响下,或许下行只是一瞬间的事情,而由我们近期的技术分析发现,市场的多空情绪基本维持平衡,因此在这种情况下,顺势而为才是最为理想的方法,尤其是在ADP就业数据不及预期,但是美联储发言却表现乐观的情况下,盲目进行方向判断反而显得并不安全,因此我们建议投资者先行留意周四晚间公布的初请失业金情况,并在周布非农就业数据后,再行顺应市场趋势来确立做单方向。

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