有关注现货黄金走势的朋友，应该都见证了金价在十月中旬以来的强劲反弹。这波行情源于市场的避险情绪，并且与10月以来美股持续的大幅度回调密不可分。因此，接下来金价的走势如何演绎，自然也与上述因素息息相关。

　　从历史上看，自从1973年以来，在美股明显回调(超过10%)的9个长短不等的时期中，黄金作为避险资产有6次获得正收益。例如在2007年12月到2008年1月，2011年7月到8月，以及今年年初的“避险行情”中，国际金价都上涨了5-8%。

　　而投资者最关心的问题，莫过于接下来金价有没有可能出现趋势性的上涨。然而遗憾的是，从历史来看，避险情绪引发的仅仅是波动，而判断金价趋势的核心仍然是美国真实收益率，也就是美国经济中长期趋势以及通胀趋势。

　　目前看来，美国真实收益率出现一定幅度的、可持续下行的理由并不充分，即美国经济出现“类滞涨”——经济走弱、通胀上涨担忧的可能性不高，具体理由如下：

　　美国的CPI水平受原油价格影响最为直接和明显。美国CPI在最近两个月其实一直处于回落状态，这与油价同比增速在7月份见到一个峰值相一致。按照这一规律外推，美国CPI要突破7月份的2.9%的水平，油价或许需要持续突破100美元/桶!

　　虽然美国经济在全球不确定性环境下边际波动也在加大，今年年初以来花旗美国经济意外指数从正值滑向了负值，而在9月份触底回升，但这并没有影响美联储加息的步伐，并且从领先指标上看，美国经济仍处于扩张区域，并没有出现过多的经济趋势性走弱的信号。

因此，金价要出现趋势性的机会，仍需等待美国经济出现趋势性减弱的信号，比如美联储对于经济以及加息态度的转变，再此之前，投资者应暂且以反弹行情看待金价的上涨。

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