越来越临近人民币入蓝的时间，记得之前国际货币基金组织宣布入蓝成功的时候，网上一大片赞誉声。的确，人民币入蓝，是一个大事，未来也会对中国经济的发展起越来越重要的作用，但是我们不要过分乐观，毕竟现在全球经济还在困难时期，西方传统的发达国家发展水平陷入停滞状态，这个时候让人民币入蓝，除了中国自身的发展得到大家肯定之外，应该还有其他的意义在里面，而且人民币入蓝是存在一定的弊端的（与其说是弊端不如说说是风险）。

举例来说，第二次世界大战以来，美元是最主要的国际储备货币，它在SDR特别提款权初创时是与其挂钩最主要的货币，也拥有最大的权重。上世纪70年代，石油价格的大幅上升产生了大量石油美元，并以包括官方储备在内的多种形式流入了美国金融市场。由于涌入了大量石油美元，美国的金融体系需要为之找到出路，最后的解决办法是向拉美国家放贷。

然而在80年代初，随着石油美元来源的枯竭和其他国际事件的冲击，这个过程被逆转，贷款的收回出现问题，引发了国际债务危机，一些美国的大银行差点破产。回过头来看，如果美元不是当时最主要的国际储备货币，这次危机是不会把美国金融体系牵扯进去的。由于美元居于主要国际储备货币地位，国际宏观经济层面的失衡和压力都需要美国的金融体系去调节和吸收，这一过程潜藏着很多风险。

第二个例子是，2008年美国金融危机爆发前，全球范围内再次出现了严重的国际储蓄过剩。以中国为代表、但不局限于中国的许多国家，其外汇储备大幅度上升，大量资金主要流向美国金融市场，将美国的长期利率持续地压制在过低水平。低利率与其他因素结合起来，刺激了美国房地产市场的泡沫，进而引发次贷危机，美国金融体系几近解体。

我想用上述两个案例说明的是，人民币一旦成为国际储备货币，中国的金融体系必须承受吸收和调节国际储蓄和国际经济失衡的压力。假设说，未来石油价格再次大幅度上升，大量石油资金流入中国金融市场，这会不会导致中国的资产价格泡沫，会不会导致中国的房地产泡沫，会不会在泡沫破灭时严重损害中国的金融体系和经济稳定？这是人民币加入SDR之后，理论上存在的第一种风险。

第二个风险在于，国际资本流动的变化，特别是国际金融市场环境、条件的变化会引起国际储备资产配置的调整。如果人民币作为国际储备货币，这种调整就会影响到中国金融市场的定价，进而影响到整个金融体系和经济活动，这种冲击和影响未必是有利的。

当然，上面说的人民币入蓝的风险和弊端，其实从另一个角度来讲，不过是一种挑战，大国崛起，就不可避免地面对这种挑战！

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